2010年至今存款准备金变化及贷款基准利率变化-行业数据

宽货币宽信用时期，优质城商行、股份行领涨。2012 年之后，GDP 同比增速处于温和回落阶段，社融同比增速中枢也逐步下行，银行板块在宽货币宽信用时期取得超额收益的频率有所降低，但仍可取得绝对收益。宽货币宽信用时期往往在降息降准之后，城商行、股份行同业负债占比相对较高，其负债端成本率降低往往领先于资产收益率下行，因此较为受益，在 2016 年以来的三轮宽货币宽信用周期中，持续时间均在 6 个月以上，部分优质个股期间最高涨幅可达 50%以上，优质城商行、股份行领涨，如宁波银行、南京银行、招商银行、平安银行、兴业银行。此外，值得注意的是，银行板块在宽货币紧信用时期也有较好表现，相对上证指数月均收益率达到 0.29%，主要由于在降息降准时期，银行板块负债端成本改善较为明显。