历年铁路固定资产投资的资金来源分布-行业数据

铁路建设提速，我们认为铁路投资整体资金将有保障。我国铁路建设资金的主要来源：1）中央预算资金，即采用国库转移支付方式给予资金支持； 2）铁路建设基金，是指在中央政府支持下、以财政性资金为引导的多元化铁路投融资市场主体；3）铁路建设债券，即通过发放短期、长期债券的方式进行铁路建设融资，相对来说债券融资成本较低，期限可长可短，最重要的是融资速度快；4）地方资本金，是指地方政府作为地方出资代表参与铁路投资；5）债务资金，是指铁路建设部门通过向银行贷款获取建设资金的方式。据国家统计局数据，2017 年铁路投资的资金来源分别为：国家预算内资金占比 14%、国内贷款占比 25%、自筹资金占比 30%、其他资金占比 30%、外资占比 1%。根据铁总财务报表，目前铁总资产负债率较 2014、2015 年稳中有降，稳定在 65%左右。我们认为，未来加大铁路建设的资金来源，一方面是中央政府投入和贷款支持，另一方面是通过合理的开发模式，盘活车站及周边用地，提高地方政府的参与积极性；总体来说铁总目前具备资金基础来加快铁路建设。