金地集团股息率居前（2018）-行业数据

我们认为，险资选择金地集团理由有三：1、股权结构分散。险资入股的地产公司普遍具备股权分散的特点。这样的股权结构使保险公司能够在董事会占据一席之地，因此在公司分红等方面具备一定的话语权。2、保险公司的投资周期较长，因此在甄选投资标的的时候，公司的高股息率成为考虑的因素之一。3、低估值。考虑到险资具有长期价值投资者的定位。险资更倾向于投资稳健经营、低估值的行业头部梯队的企业。（1）纵向来看：金地集团自身分红率近年来稳定在 30%以上。自 2014 年险资大幅增持后，2015 年分红率骤升至 59.1%。为补充公司流动资金及项目投资，此后三年留存收益有所上升，但公司分红率仍维持 30%以上，分别为 50.2%，35.0%和 33.5%。而同阶段的 10 年期国债利率震荡下行，2019 年 3 月末已跌至近两年的最低点3.1%，后虽有所回升，但依然处于低位，愈发凸显公司股利支付率之高。（2）横向来看：我们对行业内险资入股的 13 家房企股息率（2018）进行对比，金地处于行业前列。