现代牧业原料奶业务毛利率（%）-行业数据

饲料成本压力往往可以顺利向下游传导，毛利率下降主因需求疲软导致奶价下降。2015~2024 年间，现代牧业的毛利率（对销后）在 28%~40.8%波动，其中毛利率最高的2019、2020 年均为原奶价格快速上行的年份，2021 年毛利率略有下行主因饲料成本大幅度上涨，但在高奶价支撑下亦维持在相对较高水平。2022~2023 年，由于原奶价格持续下行，毛利率快速收缩。2024 年，得益于成本下降幅度大于原奶价格的下降幅度，毛利率回 公司深度 新业务：2021 年 11 月现代牧业完成收购富源国际，正式进军饲料板块，2022 年，现代牧业进一步并购了爱养牛科技 75%股权，打造数智平台。当前，现代牧业的新业务板块涵盖粮源科技、现代饲草、现代饲料、爱养牛和蒙牛种业五大部分，其中，根据公司公告，截至 2024 年末，爱养牛平台上的成交交易量已达 320 亿，云养牛已覆盖 386 家牧场及 152万头奶牛，蒙元种业自主培育 15 头种公牛，生产 5 万余支冻精内部使用。