中国银河股价（元）及PB（LF）-行业数据

资本市场内在稳定性提升，头部券商在严监管的环境下相对更为稳健，在建设一流投资银行的过程中更加受益。公司盈利稳健、发力零售及机构两端的客群优化，国际化持续升级，自身变革潜力叠加有望受益于行业供给侧改革，公司有望迎来新的突破。预计公司2025-2026年归母净利润分别为126亿元、154亿元，鉴于近三年PB中枢0.9-1.8倍，给予2025年1.4倍PB估值，A 股合理价值为18.20元/股，鉴于AH溢价对应H股合理价值9.97港币/股，维持 “买入”评级。