顺丰控股两轮产能投入上行周期-行业数据

由于特惠专配需求持续超预期，去年只能解决暂时性产能瓶颈的快慢分离，而无法满足长期需求向上的电商特惠件需求，因此顺丰控股不得不加大资本开支，预计将再度迎来新一轮产能投入上行期。我们判断此次产能投入上行期从 2020H2开始到 2021年末结束。可以看到进入新一轮产能投入上行周期后，短期自有产能投入叠加公司临时购置的第三方产能，存在双重投入问题，公司成本明显攀升，去年 Q4 和今年 Q1 业绩有所承压。