2010年之前日本股市价值风格明显占优-行业数据

日本养老金入市初期，市场价值风格明显占优。日本养老金投资风险偏好较低，且入市前期更为注重股息收益，因此 2008 年之前日本市场价值风格明显占优，MSCI 日本价值指数长期跑赢 MSCI 日本成长指数，MSCI日本高股息指数相较于市场整体也获得了明显的超额收益。2010 年后，第三支柱成为日本养老金入市的主力，其多通过公募基金的方式参与权益市场，成长价值配置相对均衡。GPIF 虽在 2014 年调升股票配置比例上限，但大多以指数投资为主，对于市场风格的影响逐步趋弱。