银信合作类信托实现高速增长，年均复合增速23.9%-行业数据

资管新规的出台，使得影子银行大幅受限。2018 年出台的资管新规对房地产行业直接影响的政策有两条，一个是消除多层嵌套和通道业务，一个是实行穿透监管禁止非自有资金拿地。因此使得高风险偏好的融资渠道出现缺位，同时土地融资受限，使得行业加杠杆和扩表能力受限。通道业务在早年间实现高速增长，尤其是证券私募资管计划的通道业务在2016 年规模达到顶峰。从通道业务看，银信合作类的信托资产余额在2014-2016 年维持高速增长，年均复合增速为 23.9%，2016 年末余额达到 4.8 万亿元；单一资金信托资产年均复合增速实现 7.6%，余额为 10.1万亿元。同时，证券经营机构 2的私募资管计划也实现高速增长，2014-2016 年间年均复合增速为 20.9%，2016 年末余额约 21.4 万亿元，达到顶峰。单一资金信托与证券资管计划通道业务合计规模在 2016 年末达到 31.6 万亿元。