图表122013-2020年万科、保利、霍顿ROE接近-行业数据

美国房企凭借更高周转率，2021 年之前 ROE 与具有更高利润率、负债率的中国房企相同。1）美国住宅开发企业的利润率并不高，2013-2020 年头部房企霍顿利润率显著低于保利、万科；但高周转在一定程度上弥补了利润率弱势。以霍顿为例，2013-2020 年公司平均净利润率为 8.2%，但平均的资本周转速度（总资产周转率）约 1.1，在平均 42%的负债率水平下，公司 ROE 达到 15%。2）与之相比，虽然 2013-2020 年万科、保利销售利润率约 14%/资产负债率高达 80%，但由于资本的周转率只有 0.4 倍，所以这期间三家房企的平均 ROE 接近。