新生儿数量近年来遭遇下滑-行业数据

旗帜 较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 伊利倍冠幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 伊利倍冠婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 伊利倍冠较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 旗帜 幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 旗帜 婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 惠氏爱儿乐婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 惠氏爱儿乐较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 惠氏幼儿乐幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 能立多睿优婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 能立多睿优较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 能立多睿优幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 美贝嘉®婴儿配方羊乳粉（0—6 月龄，1 段） 美贝嘉®较大婴儿配方羊乳粉（6—12 月龄，2 段） 美贝嘉®幼儿配方羊乳粉（12—36 月龄，3 段） 旗帜帜亲婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 旗帜帜亲较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 旗帜帜亲幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 稚采婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 稚采较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 稚采幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 澳优爱优婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 澳优爱优较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 澳优爱优幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 睿活婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 睿活较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 睿活幼儿配方奶粉（12—36 月龄，3 段） 星飞帆较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 星飞帆婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 星飞帆卓睿婴儿配方奶粉（0—6 月龄，1 段） 星飞帆卓睿较大婴儿配方奶粉（6—12 月龄，2 段） 资料来源：国家市场监管总局，信达证券研发中心 奶粉消费短期受疫情影响，中期有望企稳。将奶粉消费按量价拆分来看，奶粉均价每年以3%-4%的速度上涨，而奶粉消费量则受到多重因素的影响。首先是新生儿数量，近年来新生儿数量持续下降，除人口数量本身的因素外，经济因素也掺杂其中，但育龄妇女数量实际上下降速度较为缓慢，显示人口数量根基仍在。此外，自 2020 年疫情发生以来，部分家庭备孕计划推迟，导致近期数据下降更为迅猛。从母乳喂养率上看，受生活节奏加快及妇女普遍参加就业的影响，我国母乳喂养率在 2014 年下降到 27.8%。参考海外发达国家水平，预计母乳喂养率中长期仍将维持在较低水平。而从新生儿人均消费量来看，我国各段奶粉人均消费量近年来均在提升，对比海外，我们预计人均奶粉消费量仍将上升。因此，从中期看，伴随疫情控制的稳定、人均奶粉消费量的不断提升和奶粉单价的相对提升，奶粉消费将逐步企稳。