玻纤行业周期传动示意图(深色为外生变量)-行业数据

上下游波动与行业政策是外生变量，连续生产与产能投放时间差是导致产业周期循环的内因：玻纤周期不同变量传导逻辑，玻纤行业的外伤变量主要有上游成本、下游需求、行业政策等。上下游的波动以及行业政策周期是导致周期波动的主要原因。政策决定了企业投产节奏，进而决定产能供给(投资到落地有一定时间差)，下游决定了行业需求。供需共同决定产品价格、销量、当期库存(因为玻纤是连续生产，所以库存为产量减去销量，库存会反作用于供给)。上游决定了生产成本，量价本共同决定了企业盈利水平。企业盈利的变化会导致企业对行业景气度预期的变化，进而影响企业资本开支与产能投放，形成完整的周期循环。因为产能从投资到落地有一定时间差，而且玻纤连续生产，所以行业景气度高点投资的产能往往落地时直接造成了产能冲击导致景气度下滑；而行业需求复苏时，产能供给不足又导致行业景气度提升。