财政存款下滑，推升了美联储超额准备金规模-行业数据

美国流动性“水漫金山”，与财政部大规模压降财政存款紧密相关。梳理美国流动性环境的主要影响因素，美联储的 QE 购债规模在 3 月前后保持一致，相反，财政存款的规模出现了明显变化。伴随着财政支出大幅增加，美国的财政存款规模（反映在美联储的 TGA 账户上），从 1.44 万亿美元大幅下滑至 6735 亿美元。财政存款的显著减少，给金融市场注入了大量的流动性。3 月至今，美联储的超额准备金、美国货币基金的规模分别从 3.38、4.34 万亿美元升至 3.85、4.61 万亿美元。