美元走弱伴随着全球船市价格的复苏-行业数据

首先，看全球贸易周期。造船行业在历史上存在几次明显的上行周期，每轮周期同样伴随着造船业重心的转移：第一次 1970 年代由欧美转移到日本，第二次 1990 年代由日本转移韩国，第三次 2000 年代由韩国转移中国。同样的，在每一轮上行周期且造船重心转移的过程中，全球货物出口也迎来激增。而之所以全球货物出口呈现一定周期性，这与美元周期息息相关。当我们将广义美元指数和 Clarkson 新船成交价格作了历史拟合后，发现每轮美元指数的下行都伴随新船成交价格的上行。其背后的逻辑在于，当美元走弱，美元相关资产的收益率下降，诱发资金向其他国家流动，这增加了海外出口型企业的资金可得性。在最新 2020 年的广义美元指数的低点，新船价格指数也迎来上涨的机遇，全球贸易出口增速也得到提高。尽管近来人民币贬值且美联储加息影响了广义美元指数的走势，但长期来看，美元继续走弱仍是大势所趋。因此，在全球贸易出口这个视角，船舶行业已经处于上行大周期的起点位置。