美元/人民币汇率与两国利差变化相关-行业数据

中美利差收窄和人民币汇率走弱降低了中国货币当局放松政策的意愿，但我们认为中国应该克服浮动汇率恐惧症，以更加灵活汇率吸收美元加息等外部冲击，以独立货币政策支持国内经济。只有国内经济前景改善，利差、汇率、资本流动和金融市场才能真正稳定。人民币国际化作为市场选择的自然结果，汇率并不是其决定性因素。中国经济前景、企业在国际产业链中议价力、人民币自由兑换程度、国内金融市场的竞争力和开放度以及人民币资产的收益性和安全性是更加重要的因素。例如 2018-2019 年，尽管人民币对美元贬值超过 10%，但涉外收款中人民币收款占比大幅上升，由 2017 年的 16.6%升至 2019 年的26.2%，因为多方面原因，既有对美贸易占比下降的因素，也有美元结算安全性下降（担心美国金融制裁）、中国金融市场加速开放等因素。