重磅疫苗：全球比价（2019）-行业数据

高定价有效打开渠道。我们认为疫苗产业的繁荣须依靠 1）活跃的学术界/国家研究；2）强专利保护；3）产品的自由定价。创新疫苗的高定价并非高成本，以 Gavi 采购价作为成本、美国政府采购价作为出厂价，我们估算 13 价肺炎结合苗、五价轮状病毒疫苗、2/4价 HPV 疫苗的毛利率均超过 95%，而正是较高的利润空间才能支持渠道销售。