【东兴证券】石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少-251224（9页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化石油石化行业：行业：中中国天然气产量和国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少消费量降低，欧美库存减少 2025 年 12 月 24 日 看好/维持 石油石化石油石化 行业报告行业报告 国内国内 LNG 出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英美英天然气期货天然气期货价格价格环比环比下降，加天然气期货下降，加天然气期货价格环比价格环比上升上升。截至 12 月 15 日，国内 LNG 出厂价格为 4143.00 元/吨，环比下降 212 元/吨，降幅为

2、 8.06%；同比下跌 363.00元/吨，跌幅 4.87%。中国天然气到岸价为 9.66 美元/百万英热单位，环比下降1.28 美元/百万英热单位，降幅为 11.74%；美国 NYMEX 天然气期货收盘价为4.04 美元/百万英热单位，环比下降 0.50 美元/百万英热单位，降幅为 10.94%；加拿大天然气期货价格为 3.05 加元/千兆焦耳，环比上升 0.74 加元/千兆焦耳，涨幅为 31.77%。英国天然气期货价格为 72.92 便士/色姆，环比下降 7.11 便士/色姆，降幅为 8.88%。供需：中国天然气供需：中国天然气 11 月产量环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同月产量

3、环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。比增长。11 月，中国天然气单月产量为 589350.00 吨，环比上月下降 12090.00吨，降幅为 2.01%。10 月，中国天然气表观消费量为 348.66 亿立方米，环比下降 4.60 亿立方米，降幅为 1.30%；同比增长 4.72 亿立方米，增幅 1.37%。库存：美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同库存：美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同比均下降。比均下降。截至 12 月 12 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 179263.00 千桶，环比下降 16

4、782.00 千桶，降幅为 8.56%；同比上升24727 千桶，涨幅为 16.00%。截至 12 月 15 日，欧洲天然气库存量为 791.29亿千瓦时，环比下降 144.88 亿千瓦时，降幅为 15.48%；同比下降 102.99 亿千瓦时，降幅为 11.52%。进出口：进出口：欧洲天然气欧洲天然气 11 月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然气气 11 月进口累计量环比上升、同比下降。月进口累计量环比上升、同比下降。11 月，欧洲天然气进口累计量为176299.99 百万立方米，环比上月升 7244.29 百万立方米，涨幅为 4.29

5、%；同比上升 12477.26 百万立方米，增幅为 7.62%。欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 10745.70 百万立方米，环比上月上升 123.90 百万立方米，涨幅 1.17%；同比下降 9167.90 百万立方米，降幅为 46.04%。结论：结论：国内 LNG 出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。中国天然气 11 月产量环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同比均下降。欧洲天然气11 月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然气 11 月进口累计量环比上

6、升、同比下降。风险提示：风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 65 1.44%行业市值(亿元)40913.21 3.51%流通市值(亿元)35584.09 3.69%行业平均市盈率 13.68/行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟分析师：莫文娟 010-66555574 执业证书编号：S1480524070001 -23.5%-14.0%-4.5%5.0%14.5%24.0%10/281/274/287/2810/27