成都华微(688709)-A股公司研究报告：航天芯片板卡领军者-251221（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 航天芯片板卡领军者 成都华微(688709)Table_DataInfo 评级：评级：买入买入 股票代码：股票代码：688709688709 上次评级：买入 52 周最高价/最低价：59.39/25.89 目标价格：目标价格：总市值总市值(亿亿)251.17251.17 最新收盘价：39.44 自由流通市值(亿)85.95 自由流通股数(百万)217.92 TSNTSN 是实现星间激光通信的关键网络架构，应用趋势明确是实现星间激光通信的关键网络架构，应用趋势明确 时间敏感网络（时间敏感网络（TSNTSN）是实现星间激光通信的关键网络架构，应用趋势明确。）

2、是实现星间激光通信的关键网络架构，应用趋势明确。随着卫星星座规模化部署，星座组网对星间高速、低时延通信提出更高要求，星间激光通信将成为核心实现路径，其落地依赖于传输网络架构的整体升级。同时，随着商业火箭向可重复使用、高频次发射与智能化飞行演进，箭上系统复杂度不断提升，设备数量与数据量激增，对控制与诊断通信的实时性、确定性和可靠性提出了更高要求。目前高端装备平台广泛使用的传统总线型网络，难以满足如今高端装备传统总线型网络，难以满足如今高端装备对带宽、可靠性、端到对带宽、可靠性、端到端延时和抖动等服务质量的端延时和抖动等服务质量的严苛需求。严苛需求。在此背景下，TSN 应运而生。作为一种新兴的实时

3、以太网技术，TSNTSN 最大的优势就是能够为不同类型的数据提供“定制化”的传输服务最大的优势就是能够为不同类型的数据提供“定制化”的传输服务，实现硬实时控制流、软实时音视频流等混合数据的高效、可靠传输。TSN凭借其高带宽、强实时、易扩展及良好生态兼容性等特点，已成为工信部重点支持的发展方向，并已在汽车、航空领域落地。国内积极推进国内积极推进 TSNTSN 统型，统型，我们预计我们预计明年新一代卫星或均采用明年新一代卫星或均采用 TSNTSN。12 月 5 日，中国航天科技集团商业火箭有限公司主办的“箭载时间敏感网络（TSN）技术应用研讨会”在上海召开，会议汇聚了航天科技、航天科工、中国电科等

4、科研院所，蓝箭航天、中科宇航等多家商业航天企业，以及芯片、交换设备、测试工具等产业链上下游核心厂商的近 40 家单位代表，携手推进技术规范的统一，打造自主可控、高效集约的箭载 TSN 体系。航天航天 TSNTSN 核心供应商，核心供应商，有望充分抢占市场有望充分抢占市场 航天航天 TSNTSN核心供应商，核心供应商，已有产品进入已有产品进入试用试用阶段。阶段。据官微，公司于 2025年 10月正式成立“TSN研发中心”，团队核心人员均来自 TSN 领域资深行业专家，已为工业领域、车载领域、航空领域等多家用户搭建TSN时间敏感网络系统，已成功运用公司自研高性能已成功运用公司自研高性能FPGAFP

5、GA产品（产品（HWDSW300THWDSW300T HWDSP700THWDSP700T）配合）配合TSNTSN 算法形算法形成万兆成万兆 TSNTSN 网络交换板卡与网卡网络交换板卡与网卡，并作为核心专家受商业航天邀请参与箭载时间敏感网络（参与箭载时间敏感网络（TSNTSN）技术）技术规范的制定规范的制定，持续推动 TSN 技术在高端装备领域的落地与应用。公司 TSN 网络应用板卡集 TSN 交换机与 TSN 端网卡功能于一体公司提供从电源、芯片等核心硬件到工具链软件的全自主国产化解决方案具备“高度集成”与“自主研发”的双重优势。据据 1 11 1 月月 2 20 0 日日投资者问答投资者

6、问答，公司，公司 TSNTSN 相关产品进入特种行业相关产品进入特种行业客户推广试用阶段。客户推广试用阶段。同时，公司产品线丰富，能够提供包括ADC、接口、存储、转换器等在内的一揽子卫星载荷电子器件解决方案。据互动平台，公司的 FPGA、MCU、ADC/DAC、射频收发机等产品可满足低轨卫星、火箭等航空航天的需求。我们认为，公司深度参与我们认为，公司深度参与 TSNTSN 技术规范制定，在技术规范制定，在 TSNTSN 统型推进过程中具备先发优势；叠加统型推进过程中具备先发优势；叠加产品布局全面，有望持续提升市场占有率，带动单星价值量稳步上行。产品布局全面，有望持续提升市场占有率，带动单星价值