大消费行业周报：扩大内需成重点关注板块机会-251221（14页）.pdf

1、大消费行业周报大消费行业周报扩大内需成重点扩大内需成重点，关注板块机会，关注板块机会证券研究报告证券分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN平安证券研究所平安证券研究所 大消费团队大消费团队20252025年年1212月月2121日日请务必阅读正文后

2、免责条款请务必阅读正文后免责条款本周观点本周观点 本周观点：本周观点：据中国政府网，求是杂志发布习近平主席的重要文章扩大内需是战略之举，文章指出扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举。要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。建议关注内需板块投资机会。食品饮料食品饮料-酒类：酒类：大部分酒企3Q25归母净利回调幅度较2Q25进一步加深，持续出清报表。展望未来，我们认为头部公司在市场管理、品牌方面领先，有望持续提升市场份额。标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。食品饮料食品

3、饮料-大众品：大众品：1）零食板块魔芋的品类红利依然突出，后续建议继续关注魔芋零食品类红利的渗透。2）乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道。3）下游餐饮需求平淡，餐饮供应链景气度底部企稳，进入旺季观察阶段。调味品、速冻食品等行业正在走出低谷，重回稳步发展期。纺服珠宝：纺服珠宝：我们看好黄金珠宝配饰赛道的投资机会，优选具有市场份额具有提升空间且经营业绩有望持续向上的头部珠宝品牌企业。文化传播：文化传播：紧抓精神需求相关的细分赛道，持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为传媒公司带来一定机会。建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业。社会服务：社会服务：行业持续进化，关注积极响应消费需求

4、变化的头部公司。1）旅游消费潜力持续释放，携程集团、华住酒店等头部公司持续提供优质产品并快速响应消费变化，建议保持关注；旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖，关注其中不断夯实经营能力的头部企业中国中免。2）美妆行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化并与产品、品牌、渠道相结合的头部美妆企业，即毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份等，此外关注即将于港股上市的林清轩。风险提示：风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6）政策发生较大变化。本周行情回顾本周行情回顾 本周（

5、12月15日-12月19日）沪深300累计涨跌幅-0.28%，中信一级子行业中：上涨的大消费子行业为：商贸零售（+6.58%）、消费者服务（+4.40%）、纺织服装（+2.23%）、食品饮料（+2.01%）、轻工制造（+1.85%）、农林牧渔（+1.12%）、家电（+0.16%）。下跌的大消费子行业为：传媒（-0.19%）。中信一级行业及沪深中信一级行业及沪深300300本周涨跌幅本周涨跌幅资料来源：Wind，平安证券研究所食品饮料食品饮料-酒类酒类 行业重大事件：行业重大事件：洋河马年生肖酒发布。洋河马年生肖酒发布。12月16日，洋河发布“金马奔腾”马年生肖酒，酒精度为68%vol，规格为1

6、L装，瓶身以敦煌壁画中的翼马为形，寓意“青云直上，自在奔腾”；此外，双沟推出“马启鸿程”马年纪念酒；贵酒推出“马上金山”马年纪念酒。国缘冠名国缘冠名2025国剧盛典国剧盛典。12月16日，由国缘冠名的2025国剧盛典在河北廊坊大厂影视中心进行录制及全网直播。国缘品牌作为官方合作伙伴、唯一指定用酒，现场深度联动国剧优质IP。中国酒肆中国酒肆 五粮浓香白酒体验馆开业。五粮浓香白酒体验馆开业。12月18日，“中国酒肆 五粮浓香白酒体验馆”在宜宾冠英古街开业，体验馆以“酒、茶、餐、文、旅”多元融合为特色，构筑集文化展示、品牌宣传、产品品鉴与沉浸体验于一体的消费新地标。52度古度古8敦煌礼盒上新。敦煌礼