文创产品行业跟踪：情绪消费驱动“犒赏经济”正当时-251220（2页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.20 情绪消费驱动，“犒赏经济”正当时情绪消费驱动，“犒赏经济”正当时 Table_Industry 耐用消费品耐用消费品 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 耐用消费品行业监管趋严，不合规产能有望加速出清2025.12.19 耐用消费品2026 年有望延续产品大年，国内供应链受益2025.12.15 耐用消费品英美烟草：Glo Hilo 反馈亮眼，新型烟草加速扩张2025.12.12

2、耐用消费品业绩分化加速，龙头韧性凸显2025.11.03 耐用消费品家具板块：底部确立，后势可期2025.09.09 文创产品行业跟踪 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘佳昆(分析师)021-38038184 S0880524040004 毛宇翔(分析师)021-38038672 S0880524080013 本报告导读：本报告导读：“犒赏经济”“犒赏经济”崛起预示着新消费范式的出现崛起预示着新消费范式的出现。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。投资建议。产业链相关标的为实丰文化/广博股份/德艺文创/创源股份。“犒赏经济”“犒赏经济”成为拉动内需、

3、扩大消费的新引擎成为拉动内需、扩大消费的新引擎。“犒赏经济”是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。“犒赏经济”模式在年轻群体中悄然兴起并迅速发展，成为拉动内需、扩大消费的新引擎。“犒赏经济犒赏经济”兴起代表消费者决策逻辑的重要转变兴起代表消费者决策逻辑的重要转变。“犒赏经济”的内涵虽与经济学中的“口红效应”有不少相似之处，但在本质上却截然不同。传统的“口红效应”是在经济形势波动时，人们被迫放弃大额消费而转向廉价非必要产品。而当下的“犒赏经济”则表现出更强的主动性和分化特征，消费不再仅

4、仅是为了单纯满足功能性需求，更多是为了实现自我关爱和心理建设，意味着消费者的决策逻辑发生了重要转变。消费者可能在日常刚需上精打细算，但在能够提供高情绪价值的领域却不吝投入，呈现出理性与感性并存的特征。近期“犒赏经济”火爆背后的驱动：近期“犒赏经济”火爆背后的驱动：1）自上而下看，2025 年 17 日官媒学习时报发文，肯定“犒赏经济”价值，认为这是人民群众对美好生活向往在微观层面的具体投射，是消费潜力不断释放的一个重要表现。2）自下而上看，文创公司新品迭代吸引市场关注。2025年 11 月创源股份与五台山、京东联合举办“锦福五台山”联名新品发布暨祈福文化启动仪式。2025 年 12 月实丰文化

5、接受央视采访，公司强调，科技创新是公司的核心驱动力。依托这一核心优势，公司紧抓“人工智能+玩具”的发展新机遇，全力推动传统玩具产业向高端化、智能化方向跃升，以技术赋能创意，为消费者打造全新智能陪伴体验。风险提示：风险提示：消费趋势变化、新产品市场推广不及预期。432569行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 2 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报

6、告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌