【研报】通信行业IDC板块专题研究：新基建浪潮已至IDC迎来风口-20200317[29页].pdf

1、2020年年3月月17日日 通信行业通信行业IDC板块专题研究板块专题研究 新基建浪潮已至，新基建浪潮已至，IDC迎来风口迎来风口 顾海波顾海波 中信证券研究部首席通信分析师中信证券研究部首席通信分析师 1 1 核心观点核心观点 政策：疫情催化政策：疫情催化，新基建再获政策加码新基建再获政策加码 “新基建”自2018年底以来持续获得政策强调，3月4日中央政治局常委会会议再次强调加快进度，IDC受政策扶持的力度有望大幅提升 需求：流量爆发需求：流量爆发，IDC需求持续强劲需求持续强劲 云计算、5G、物联网、AI等引爆新一轮信息技术革命，持续驱动数据流量需求，IDC产业未来三年市场规模有望实现30

2、%复合增速 供给：土地供给：土地、能耗能耗、资金等资源有望得到政策助力资金等资源有望得到政策助力 经过过去几年的快速建设，国内机柜数量大于需求，由于土地、能耗、网络时延、维护成本等约束，核心城市IDC供给存在“结构性” 短缺。政策助力下，有望得到土地/用能/资金等方面的支持，行业龙头将深度受益 风险提示：政策力度低于预期；云计算增速低于预期；上架率提升低于预期风险提示：政策力度低于预期；云计算增速低于预期；上架率提升低于预期。 投资建议：推荐京津冀区域龙头光环新网投资建议：推荐京津冀区域龙头光环新网、长三角龙头宝信软件长三角龙头宝信软件、绑定平安集团深度布局粤港澳大湾区的绑定平安集团深度布局粤

3、港澳大湾区的 证通电子和证通电子和全全业务业务围绕围绕IDC的的龙头紫光股份；建议关注佳力图龙头紫光股份；建议关注佳力图、英维克等英维克等。 简称简称收盘价（元）收盘价（元） EPSEPS（元）（元）PEPE 评级评级 20182019E2020E20182019E2020E 光环新网28.40.460.530.6661.74 53.58 43.03 买入 宝信软件47.40.80.760.9559.25 62.37 49.89 买入 证通电子11.49-0.470.070.3-24.45 164.14 38.30 买入 紫光股份43.021.170.891.0736.77 48.34 40.

4、21 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2020年3月13日收盘价 nMrOnNrNnQoQsQpOqPuNpMbR9RbRoMrRsQoOlOoOnOkPqRwObRoOyQMYsOrQNZqMqQ 目录目录 CONTENTS 2 1.现状：全球现状：全球IDC行业高增长，中国增速更高行业高增长，中国增速更高 2.需求：流量爆发，需求：流量爆发，IDC需求持续强劲需求持续强劲 3.供给供给：抢占稀缺资源，提升运营能力抢占稀缺资源，提升运营能力 4.投资：配置运营龙头，兼顾上游设备弹性投资：配置运营龙头，兼顾上游设备弹性 3 1.现状：全球现状：全球IDC行业高增长，中国增

5、速更高行业高增长，中国增速更高 4 4 223 255 294 351 436 527 651 762 899 1070 14% 15% 19% 24% 21% 24% 17% 18% 19% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 200 400 600 800 1000 1200 20122013201420152016201720182019E 2020E 2021E 全球IDC市场规模（亿美元）增速（%） 全球：全球： 20122018年年CAGR19.5%；预计；预计20192021年年CAGR18.0% 2018年651亿美元；其中，中国市场占比28% 中国中国：

6、20122018年年CAGR33.6%； 预计预计20192021年年CAGR31.2% 资料来源：信通院预测、IDC，中信证券研究部资料来源：信通院预测、IDC圈，中信证券研究部 全球数据中心市场全球数据中心市场19-21年年CAGR18%中国数据中心市场中国数据中心市场19-21年年CAGR31% 1.1 市场规模：市场规模：IDC产业全球持续景气，中国增速超全球产业全球持续景气，中国增速超全球 5 5 1.2 市场份额：全球格局稳定，中国市场仍然在演变市场份额：全球格局稳定，中国市场仍然在演变 41.3% 21.4% 9.2% 0.6% 2.3% 0.6% 0.6% 1.1% 22.9%