【万和证券】机械设备：中央经济工作会议点评——看好工程机械与能源装备需求，关注智能装备扩大应用-251215（2页）.pdf

1、20252025 年年 1212 月月 1515 日日 证券研究报告证券研究报告|行业研究行业研究|行业点评行业点评 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 机械设备机械设备 投资评级投资评级 同步大市同步大市 维持评级 行业行业表现表现 1M1M 3M3M 12M12M 绝对收益绝对收益 1.7%0.7%25.9%相对收益相对收益 3.3%0.3%10.1%资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者作者 潘子栋潘子栋 分析师 资格证书：S0380521080001 联系邮箱： 联系电话：(0755)82830333-118 相关报告相关报告 行业专题-工程机械下游需求提振可期，关注电动化智能化趋势

2、 2025-12-15 行业专题-2025 三季报业绩综述：盈利能力增强，关注“十五五”政策主线 2025-11-24 行业点评-“十五五”制造业提质升级，持续推进自主可控 2025-10-31 中央经济工作会议点评中央经济工作会议点评看好看好工程机械与能工程机械与能源装备需求，关注源装备需求，关注智能智能装备扩大应用装备扩大应用 投 资 要 点投 资 要 点 table_summary 中央经济工作会议中央经济工作会议 1212 月月 1010 日至日至 1111 日在北京举行。日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话，总结 2025 年经济工作，分析

3、当前经济形势，部署 2026 年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。以以内需内需为主导为主导，促进投资回升促进投资回升。全国固定资产投资完成额累计同比已连续 8 个月下行，2025 年 1-11 月数据为-2.60%。会议提出采用适当增加中央预算内投资规模、优化实施两重项目与地方政府专项债券用途管理、发挥新型政策性金融工具作用等方式推动投资止跌回稳，激发民间投资活力。1-10 月房地产业与建筑业固定资产投资完成额累计同比分别为-14.90%与-13.70%，表现较为低迷，会议提出高质量推进城市更新，加快构建房地产发展新模式，预期有助于相关投资

4、的回升，也利于进一步拉动工程机械行业景气度。推进推进产业链产业链高质量发展高质量发展，拓展拓展机械机械设备智能化空间设备智能化空间。会议提出实施新一轮重点产业链高质量发展行动，并深化拓展人工智能+，同时引导金融机构加力支持科技创新、中小微企业等重点领域，延续了此前中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议提出的加强智能制造、重点技术攻关与产业链自主可控的思路。机床等高端设备、无人工程机械等领域的进一步科研创新与实际应用将持续推进，人形机器人在工厂中的试点应用与量产步伐可能进一步提速。持续推动持续推动能源行业能源行业绿色转型。绿色转型。重点行业的节能降碳改造再被提及，要求在“双碳目

5、标”引领下制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。2025 年 8 月发布的电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026 年）提出 2025-2026 年实现传统电力装备年均营收增速保持 6%左右，新能源装备营收稳中有升，重点发展风电、储能等新能源装备并借助大型能源项目扩大国内电力装备应用需求。2025 年 1-10 月风电与光伏装机容量累计同比分别达到21.44%与 43.76%，快速增长势头不减。投资建议投资建议：工程机械工程机械受需求提振和升级换代受需求提振和升级换代驱动。驱动。国内基建和城市更新工程拉升对工程机械的数量需求，质量上随着动力系统电动化的推进，无人智

6、能装备已崭露头角，无人矿卡、无人叉车等设备市场空间不断扩大。建议关注工程机械龙头企业在电动化、无人化方面的进展动向。人形机器人人形机器人开启开启量产与量产与应用应用大大幕，幕，特斯拉等厂家公布量产目标，优必选等厂商旗下产品已准备进入工厂参与实际生产应用。预期对电机、减速器等传动组件的需求将迎来放量，建议关注空心杯电机、无框力矩电机、丝杠、谐波减速器等核心运动硬件产业链。能源能源装备装备需求预计维持景气。需求预计维持景气。新能源装机增长势头不减、节能降碳改造与新型能源体系建设拉动对能源装备的需求，建议关注大型能源项目建设进展和相关供应链交付节奏与订单规模。