医药行业周报：本周申万医药生物指数下跌1.0％关注创新药对外授权动态-251214（9页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2025 年 12 月 14 日 本 周 申 万 医 药 生 物 指 数 下 跌1.0%，关注创新药对外授权动态 看好 医药行业周报（2025/12/08-2025/12/12）相关研究 本周申万医药生物指数下跌 0.7%，关注医保商保双目录发布医药行业周报（2025/12/01-2025/12/05）2025/12/08 本周申万医药生物指数上涨 2.7%，关注医保与创新药动态医药行业周报（2025/11/24-2025/11/28）2025/11/30 证券分析师 张静含 A0230522

2、080004 陈田甜 A0230524080013 联系人 陈田甜 A0230524080013 本期投资提示：市场表现：本周申万医药生物指数下跌 1.0%，同期上证指数下跌 0.3%，万得全 A（除金融石油石化）上涨 0.4%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第17。各三级板块涨跌幅为：原料药（-1.7%）、化学制剂（-0.6%）、中药（-2.0%）、血液制品（-4.1%）、疫苗（-2.8%）、其他生物制品（-0.6%）、医疗设备（-1.5%）、医疗耗材（-2.0%）、体外诊断（-2.1%）、医药流通（-4.2%）、线下药店（-4.3%）、医疗研发外包（+3.7%）、医院

3、（-3.1%）。当前医药板块整体估值29.2 倍，在 31 个申万一级行业(2021)中排名第 10。复星医药口服 GLP-1 药物授权辉瑞，一品红参股公司 Arthrosi 被 Sobi 收购。12 月 9日，复星医药控股子公司药友制药就口服小分子胰高血糖素样肽-1 受体（GLP-1R）激动剂（包括 YP05002）及含有该活性成分的产品授予辉瑞于全球范围的独家开发、使用、生产及商业化权利，潜在总金额达 20.85 亿美元。12 月 13 日，Sobi 宣布收购Arthrosi，公司支付 9.5 亿美元预付款以及 5.5 亿美元里程碑金额。一品红于 2021 年7 月引进 AR882 的中国

4、权益，同时增资 Arthrosi 1.63 亿元。礼来 GLP-1/GIP/GCGR 三靶点激动剂 Retatrutide III 期临床数据亮眼，治疗 68 周减重 28.7%。12 月 11 日，礼来公布 GLP-1/GIP/GCGR 三靶点激动剂 Retatrutide 首个 III 期临床数据，治疗肥胖合并骨关节炎 III 期临床 TRIUMPH-4 的最新数据。其中9mg、12mg Retatrutide 治疗 68 周减重幅度分别为 26.4%、28.7%，安慰剂组减重2.1%。骨关节炎评分指数（WOMAC）也实现显著改善。太龙药业控股股东变更，佐力药业宣布拟收购未来医药资产组。1

5、2 月 8 日，泰容产投签署协议，拟将持有的 5010 万股公司股份转让给江药控股。交易完成后，太龙药业的控股股东将由泰容产投变更为江药控股，合计控制公司 14.37%的股份，实际控制人变更为江西省国有资产监督管理委员会。另外，太龙药业拟向江药控股发行不超过发行前公司总股本 13.00%的股份。12 月 14 日，佐力药业公告于 2025 年 12 月 12 日与西藏未来及其两家全资子公司签署了多种微量元素注射液资产组收购协议书，拟以总价（含税）人民币 35,600 万元收购其多种微量元素注射液资产组。投资分析意见：我们持续推荐重点关注创新药板块，业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO 及上游板块

6、，标的包括：恒瑞医药、长春高新、科伦药业、恩华药业、加科思-B、和誉-B、复宏汉霖、迈瑞医疗、福瑞股份、祥生医疗、润达医疗、华康洁净、药明康德、康龙化成、凯莱英、普蕊斯、汉邦科技、纳微科技等。随着流感活动进入上升阶段，建议关注相关流感疫苗标的：华兰疫苗、华兰生物、金迪克、百克生物、中慧生物；以及流感药品标的：以岭药业、特一药业、济川药业、太龙药业、众生药业。风险提示：集采降价风险，研发失败风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共9页 简单金融 成就梦想 1市场表现：本周医药板块下跌 1.0%本周申万医药生物指数下跌 1.0%，同期上证指数下跌 0.3%，万得全 A