福事特（301446）-A股公司深度研究报告：液压管路龙头乘矿山维保东风再启航-251212（25页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分液压管路龙头，乘液压管路龙头，乘矿山维保矿山维保东风再启航东风再启航福事特深度研究报告福事特深度研究报告福事特（301446.SZ）工程机械证券研究报告/公司深度报告2025 年 12 月 12 日评级评级：增持增持（首次）（首次）分析师：王可分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001Email：基本状况基本状况总股本(百万股)104.00流通股本(百万股)31.77市价(元)28.74市值(百万元)2,988.96流通市值(百万元)913.13股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报

2、告公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）4194695871,1002,119增长率 yoy%-10%12%25%87%93%归母净利润（百万元）787290160323增长率 yoy%-50%-7%24%77%103%每股收益（元）0.980.700.861.533.11每股现金流量0.520.563.120.201.88净资产收益率7%6%7%12%19%P/E38.341.333.819.09.4P/B2.82.62.52.31.8备注：股价截止自2025 年 12 月 10 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要公公司深耕高

3、压液压管路系统领域司深耕高压液压管路系统领域，在液压硬管总成细分赛道构建核心竞争力在液压硬管总成细分赛道构建核心竞争力，稳居国稳居国内行业领先地位。内行业领先地位。公司前身福事特有限公司由彭香安与福田实业于 2005 年 4 月共同出资设立，2007 年 8 月江苏福事特液压技术有限公司成立；2011 年 2 月福事特图形商标注册成功且 12 月成为中国液压气动密封件工业协会会员单位；2018-2021 年，公司不断扩大国内布局，湖南、娄底、长沙等多地子公司相继成立；2021 年 7 月公司完成股份制改造；2023 年 7 月福事特在深交所创业板上市，同年国际矿山市场部成立，加速国际矿山市场开

4、拓。上市后，公司深耕配套市场，探索汽车管路系统等新领域，矿山维保业务发力，获得多项荣誉。伴随全球工业化进步伴随全球工业化进步，市场规模稳步增长市场规模稳步增长。近年来全球液压行业需求总体呈波动上升趋势，已进入相对成熟的发展阶段。全球液压行业市场规模从 2016 年的 276.70 亿欧元波动上升至 2023 年的 315.96 亿欧元，2016-2023 年 CAGR 约为 1.91%。管路系统是液压设备的管路系统是液压设备的“血管网络血管网络”，是实现液压能传输与控制的关键载体。，是实现液压能传输与控制的关键载体。它通过特定规格的管道、接头及辅助元件，将液压泵（动力源）、液压缸/马达（执行元

5、件）、控制阀（控制元件）等核心部件连接成完整回路，确保液压油在系统内稳定流动，最终将液压能转化为机械能，驱动设备完成升降、翻转、推送等各类动作。其性能直接决定液压设备的运行精度、响应速度与安全稳定性，是工程机械、矿山机械等重型装备的“生命线”。公司是国内较早进入液压管路行业的公司之一公司是国内较早进入液压管路行业的公司之一，公司自主研发、生产的硬管总成在国内液压行业的管路领域中占据优势地位。经过多年在液压行业的深耕，公司已在液压硬管总成细分行业中处于国内同行业领先水平，现阶段公司已掌握了硬管弯折多元化工艺应用技术、自动卧式氩弧单面焊双面成型技术、管端一体成型技术、箍筋加工技术、酸洗磷化技术等多

6、项核心技术。相较于金诚信深耕矿山工程与资源开发的相较于金诚信深耕矿山工程与资源开发的“重资产重资产+服务服务”模式，福事特聚焦液模式，福事特聚焦液压管路系统的压管路系统的“专精特新专精特新”路径路径同样同样具具备备差异化优势。差异化优势。在液压管路这一细分领域，福事特已建立起显著的技术壁垒与客户粘性 其矿山后市场业务毛利率超55%，远超金诚信整体毛利率水平，凸显出细分领域龙头的盈利潜力；同时，依托与三一重工、中联重科等工程机械巨头的深度合作，福事特不仅积累了成熟的配套服务经验，更能紧跟下游行业复苏节奏实现营收稳步增长，这与金诚信早期依托大型矿企客户打开市场的成长逻辑高度契合。从市场拓展维度看，