工业行业专题研究：全固态电池设备投资的五条主线-251214（50页）.pdf

1、全固态电池设备投资的五条主线华泰研究全固态电池：材料颠覆性能，设备机遇浮现凭借着固态电解质完全替代电解液，全固态电池在安全与能量密度上具备颠覆性优势。当前产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为其优势能否兑现的关键。与材料相比，设备可兼容不同技术路线，能见度更高。随着国内外产业化目标逐渐聚焦，半固态电池设备有望在2026年实现放量，而全固态电池设备有望在2027-2030年实现放量。聚焦“干-胶-叠-压-压”，关注新增/升级带来的设备增量全固态电池设备变化聚焦干（干法电极）、胶（胶框印刷）、叠（无隔膜叠片）、压（等静压、高压化成分容）五大环节。1）干法电极：降成本、降能耗、提升能量

2、密度，与硫化物路线绑定。2）胶框印刷：用于极片绝缘与防潮，新增激光制痕、胶框打印等设备。3）无隔膜叠片：电解质脆性驱使叠片替代卷绕，单片叠片带动精度提升。4）等静压：高压致密化理想工艺，效率提升或将大规模放量。5）高压化成分容：高压需求带动价值量提升。2030年全固态电池设备市场空间或达277亿不同下游对全固态电池的需求具有差异性，其中新能源汽车领域高端车型对安全性与续航里程有较强需求；储能领域对电芯成本与循环次数要求较高，短期内需求有限；具身智能、eVTOL、3C及其他领域由于体积限制，对能量密度要求更高，叠加用户体验升级等因素，成为全固态电池商业化落地的试验田，渗透率有望在30年率先突破1

3、0%。我们预测26-30年全固态电池需求量为3/10/35/74/145GWh，每年新增全固态电池需求量预计为3/7/25/39/71GWh；考虑稼动率、良率等因素影响，26-30年每年新增产能预计为6/12/39/58/92GWh，对应设备市场空间为28/55/156/202/277亿元。风险提示：技术进展不及预期、客户订单不及预期、原材料价格波动、市场空间测算不及预期、未覆盖标的不涉及推荐。(divcenter)行业走势图(/divcenter)干法电极02-纤维化：螺杆挤出机良率最高，气流粉碎机效率最高，.21分条&模切：常与其他设备集成一体，固态电池需采用激光/超声波工艺，.24后道-

4、后处理：高压化成分容设备需求较大，.32投资要点全固态电池在能量密度、安全性、快充性能和低温适配性方面显著优于传统液态电池，已成为全球动力电池厂商与整车企业争夺的下一代核心技术方向。当前日韩车企（丰田、本田）、国内头部电池厂商（宁德时代、比亚迪）、以及新兴企业均在积极布局中试线或示范线，产业化节奏逐步加快。我们预计2027-2030年将成为全固态电池量产的关键窗口期。在此背景下，设备端作为最直接的“卖铲人”环节，将伴随每一轮产能建设同步放量，具备较高的成长能见度。根据测算,2030年全球全固态电池设备市场空间有望达到277亿元，2026-2030年CAGR近80%，设备环节有望率先兑现产业化红

5、利。与传统液态电池相比，全固态电池在工艺路径上发生重大改变，带动设备环节形成“干-胶-叠-压-压”五条主线：（1）干法电极：取消溶剂与烘干环节，厂房投资与能耗显著下降，同时可制备更厚电极，提高能量密度，对混料、纤维化和辊压设备提出更高精度与均匀性要求；（2）胶框印刷：无隔膜工艺下的新增必需环节，涉及激光制痕与UV打印，直接决定固态电芯的防潮与界面稳定性；（3）无隔膜叠片：取消隔膜后，极片定位与贴合精度要求提升，良率与效率成为核心考量；（4）等静压：为实现固态电解质与电极颗粒的致密化，需要在数百MPa的高压条件下成型，远超冶金、陶瓷领域的应用水平，是固态电池新增环节中技术门槛最高的一类；（5）高

6、压化成分容：固态体系离子界面阻抗高，需要在60-80吨的压力下完成化成，远高于液态电池3-10吨的要求，设备单机价值量大幅提升。我们判断，全固态电池设备价值量将同时受益于新增环节增量与传统环节升级的双重驱动。我们与市场观点不同之处市场更多关注材料路线尚未统一，而我们强调设备投资具备的更高能见度。在我们看来，设备环节不仅是全固态电池商业化的必要前提，也是率先出现产业化需求与订单兑现的环节。我们认为：（1）全固态电池设备能适配多种材料路线；（2）即便产业化进度略有延迟，设备验证与试产线建设已在加速推进，订单有望率先释放；(3）部分工序(如干法电极)与液态工艺存在兼容性，客户可提前导入设备以实现工艺