计算机行业投资策略月报：11月车市基本符合预期英伟达开源VLA模型-251211（11页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！1 11 1 月车市基本符合预期，月车市基本符合预期，英伟达开源英伟达开源 VLAVLA 模型模型 计算机计算机 证券研究报告 行业投资策略月报/2025.12.11 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 分析师分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 相关报告相关报告 1.全球超节点争霸，中科曙光发布ScaleX640 2025-11-09 2.Robotaxi 产 业 进 程 正 在 加 速 2025-10-26 3.OpenAI：万亿美元算力战略的

2、资本博弈 2025-10-19 核心观点核心观点 1111 月全国乘用车市场零售月全国乘用车市场零售 222.5222.5 万辆，同比下降万辆，同比下降 8.1%8.1%，环比下降，环比下降1.1%1.1%；基本符合年初判断的基本符合年初判断的“前低中高后平前低中高后平”的走势。的走势。今年以来累计零售2,148.3 万辆，同比增长 6.1%。今年国内车市零售累计增速从 1-2 月增长1.2%，3-6 月增长 15%，7-9 月增速徘徊在 6%左右，10-11 月回落到偏低状态，呈现四季度高基数的减速特征。由于今年的前期增长较快，政策补贴本身目标是稳定总体增长幅度，因此年末稳增速的现象是合理的

3、走势。去年11月的超高基数，今年11月的小幅负增长是熨平了去年的高增长，相对2022年 11 月增速仍达 5%，因此总体走势仍是相对正常的。今年调节增速的重要政策是以旧换新补贴，截至 10 月 22 日 2025 年汽车以旧换新补贴申请量突破千万辆，前 11 个月申请量已达 1120 万辆。随着各地补贴的大面积暂停，11 月的日均补贴规模降到 3 万辆，增速调节效果明显。智能驾驶大事件智能驾驶大事件：滴滴自动驾驶完成滴滴自动驾驶完成 2020 亿元亿元 D D 轮融资轮融资 英伟达首次开源英伟达首次开源 VLAVLA 模型。模型。根据车东西，12 月，英伟达（NVIDIA）研究团队正式发布并开

4、源全新的视觉-语言-动作（VLA）模型 Alpamayo-R1，（简称：AR1）并明确宣布计划在未来的更新中开源该模型的部分核心数据集。目前，该模型对应的数据集也已上传至开源社区，总大小约 100TB，这也是英伟达首次将 VLA 模型进行开源。这一举措不仅打破了高端自动驾驶模型的封闭高墙，更标志着端到端自动驾驶技术从单纯的“模仿行为”迈向了具备深层“因果思考”的新阶段。曦华科技正式向港交所递交曦华科技正式向港交所递交 IPOIPO 申请。申请。车东西 12 月 4 日消息，专注于端侧 AI 芯片与解决方案设计的公司曦华科技正式向港交所递交 IPO 申请。曦华科技近年来的财务数据显示，公司正处于

5、业务快速扩张期。在 2022 年至2024 年间，公司营业收入由 8667.9 万元增长至 2.44 亿元，年复合增长率67.8%；目前尚未实现盈利。招股书显示，曦华科技在全球 Scaler 市场和车规级芯片市场均占据重要地位，其拥有全球领先的 ASIC 架构 AIScaler 芯片和车规级 TMCU 产品线。投资建议：投资建议：建议关注锐明技术、道通科技、锐明技术、道通科技、黑芝麻智能、黑芝麻智能、地平线、地平线、华测导航、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联联、博实结、博实结等在汽车

6、智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。风险提示：风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势的风险。-19%-11%-4%4%12%19%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 1111 月车市：销量稳健，符合年初判断月车市：销量稳健，符合年初判断 .3 3 2 2 英伟达首次开源英伟达首次开源 VLAVLA 模型模型 .6 6 2.12.1 1010 月智能化指数小幅回调月智能化指数小幅回调 .6 6 2.22.2 智驾大事件：英