【开源证券】通信行业点评报告：国内AIDC需求或加速回暖-251209（3页）.pdf

1、通信通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 通信通信 2025 年 12 月 09 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 “H200 芯片或放开”下的投资机会梳理行业点评报告-2025.12.9 “AI+卫星”的共振行业周报-2025.12.7 字节发布豆包手机助手，重视端侧AI 投 资 机 遇 行 业 点 评 报 告-2025.12.1 国内国内 AIDC 需求需求或加速或加速回暖回暖 行业点评报告行业点评报告 蒋颖（分析师）蒋颖（分析师）雷星宇（联系人）雷星宇（联系人） 证书编号：S0790523120003 证书编号：S07901

2、24040002 阿里资本开支同比维持高增速阿里资本开支同比维持高增速，阿里，阿里 AIDC 需求或陆续释放需求或陆续释放 2025 年 11 月 25 日，阿里巴巴发布 2026 财年第二季度财报，阿里云 FY2026Q2实现营收 398.24 亿元，同比增长 34%，远超 FY2026Q1 26%的同比增速；资本开支方面，阿里 FY2026Q2 总资本开支为 315.01 亿元，同比增长 80.10%，其中购置物业和设备的资本开支为 314.28 亿元，同比增长 85.12%。阿里云表示，将继续加大投入，进一步推动 AI 云计算基础设施加速渗透。我们认为 AI 驱动阿里云进入正循环，同时阿

3、里资本开支的高增长有望驱动国产 AIDC 算力需求迎基本面拐点。世纪互联基地型世纪互联基地型 IDC 增长强劲增长强劲，陆续斩获新订单，验证陆续斩获新订单，验证 AIDC 需求向好趋势需求向好趋势 2025 年 11 月 20 日，世纪互联发布 2025 年第三季度财报，2025 年第三季度总营收同比增长 21.7%，达到 25.8 亿元人民币，经调整 EBITDA 同比增长 27.5%，达到 7.58 亿元人民币，经调整现金毛利润同比增长 22.1%，达到 10.5 亿元人民币，经调整现金毛利率达 40.7%，经调整 EBITDA 利润率达 29.4%。在基地型 IDC 业务方面，截至 20

4、25 年 9 月 30 日，运营容量为 783MW，单季度增长 109MW，上架容量为 582MW，单季度增长为 70MW，环比增长 13.8%，上架率为 74.3%，第三季度城市型机房单机柜 MRR 实现连续六个季度上涨，达到 8948 元。进入2025 年第四季度，公司再斩获一家互联网公司 32MW 的订单。公司进一步上调2025 年总营收及经调整 EBITDA 的业绩指引。H200 若获批，若获批，有望拉动国内有望拉动国内 AIDC 总需求总需求 2025 年 12 月 9 日，据央视网、中国基金报消息，美国总统特朗普在“真实社交”媒体平台发文称，在确保美国国家安全的前提下，将“允许英伟

5、达向中国及其他国家的合格客户交付其 H200 芯片产品”，Blackwell 芯片以及即将发布的 Rubin芯片则不在获批名单中，芯片销售收入的 25%将上缴美国政府，并表示已告知中国并得到积极回应。美国商务部正在敲定细节，同样也将适用于超威半导体公司（AMD）、英特尔和其他美国公司。同日，英伟达发言人表示美国政府允许英伟达向经过商务部审查的商业客户提供 H200 芯片，是一个兼顾各方利益的周全决定。H200 等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级，加速国内 AI 生态繁荣发展，或进一步全面扩大对国产算力芯片的需求，长期利好国产芯片板块，进而拉动国内 AIDC 的需求。投资建议投资建议（1）A

6、IDC 机房。机房。推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技等；受益标的：万国数据、世纪互联、数据港、东阳光等；（2）AIDC 风冷液冷。风冷液冷。推荐标的：英维克；受益标的：银轮股份、同飞股份、思泉新材、申菱环境、高澜股份、凌云股份、科华数据、网宿科技、东阳光等；（3）AIDC 供电。供电。受益标的：科华数据、中恒电气、科泰电源、潍柴重机等。风险提示：风险提示：算力芯片放量不及预期、AI 发展不及预期、行业竞争加剧等。-24%0%24%48%72%96%2024-122025-042025-082025-12通信沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证