【中信期货】新能源金属每日报告：尼日利亚锂矿政策调整，碳酸锂再度领涨新能源金属-251209（8页）.pdf

1、中信期货研究（新能源属每报告）2025-12-09尼日利亚锂矿政策调整，碳酸锂再度领涨新能源金属新能源观点：尼利亚锂矿政策调整，碳酸锂再度领涨新能源属交易逻辑：碳酸锂供需双增，供需延续偏紧格局；工业硅和多晶硅供需趋松。中短期来看，上周末尼日利亚调整锂矿生产政策，供应忧虑支撑碳酸锂价格，但多晶硅受到注册品牌增多压力而回落，整体上，碳酸锂再度领涨新能源金属。长期来看，硅供应端收缩预期较强，尤其多晶硅，价格重心可能抬升；锂矿产能还处于上升阶段，但需求预期也在不断拔高，供需过剩量预期在收窄，碳酸锂长期供需走向需要重新审视，年度供需拐点可能提前出现。业硅观点：关注北天扰动，硅价延续震荡。多晶硅观点：交易

2、所新增交割品牌，多晶硅短期回落。碳酸锂观点：新能源零售增速弱，淡季预期或压制短期价格。险提：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。有与新材料团队研究员：郑非凡从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667 白帅从业资格号F03093201投资咨询号Z0020543杨飞从业资格号F03108013投资咨询号Z0021455王雨欣从业资格号F03108000投资咨询号Z0021453王美丹从业资格号F03141853投资咨询号Z0022534桂伶从业资格号F03114737投资咨询号Z0022425张远从业资格号F03147334投资咨询号Z00

3、22750投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。一、行情观点品种观点

4、中期展望业硅多晶硅业硅观点：关注北天扰动，硅价延续震荡信息分析：（1）根据SMM最新数据，通氧553#华东9300元/吨，421#华东9700元/吨，现货价格小幅下跌。（2）最新百川国内库存454300吨，环比+1.3%；其中市场库存188000吨，环比+1.6%；工厂库存266300吨，环比+1.1%。（3）截至2025年11月，根据SMM数据，国内工业硅月产量40.2万吨，环比-11.2%，同比-0.7%；1-11月累计生产工业硅387.1万吨，同比-15.3%。（4）海关数据显示，10月工业硅出口45073吨，环比-35.8%，同比-30.8%；2025年1-10月累计出口60.7万吨，

5、同比-1.2%。（5）国家能源局数据，2025年10月光伏新增装机容量为12.6GW，环比+30.43%，同比-38.3%。（6）12月6日，新疆维吾尔自治区重污染天气应急指挥部办公室发文，启动“乌昌石”区域重污染天气橙色预警。主要逻辑：煤炭价格大幅下跌，成本支撑走弱下硅价有所回落。从基本面来看，供应端，西南硅厂枯水期来临，多数西南硅厂进入停炉检修，当前仍持续减产。西北供应小幅波动，年末新疆启动区域重污染天气橙色预警，短期需关注新疆硅厂开工是否受到影响。需求端，11月西南多晶硅枯水期减产，对工业硅需求维持回落；有机硅行业开会讨论联合减排及挺价事宜，DMC报价随之上调，后续存在减产预期，对工业硅

6、需求也将回落；铝合金开工表现尚可，但需求增量有限。库存方面，工业硅库存仍面临累积压力且维持高位，仓单集中注销后仍处于相对低位，对硅价存在一定支撑。展望：工业硅基本面仍然偏弱，不过短期环保、天气变化可能对供应端带来扰动，硅价也存在一定支撑，我们认为工业硅价格表现为震荡。险因素：供应端超预期复产；政策变动震荡多晶硅观点：交易所新增交割品牌，多晶硅短期回落信息分析：（1）根据硅业分会数据，N型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，周环比持平。（2）广期所最新多晶硅仓单数量2810手，相较前值回升490手。（3）海关数据显示，10月我国多晶硅出口量总量约1547.8吨