【联合资信评估】股权投资行业信用风险展望（2025年11月）-251204（9页）.pdf

1、 信用风险展望 0 股权投资行业信用风险展望股权投资行业信用风险展望（2025 年年 11 月月）工商工商评级评级二二部部 丨丨 孔祥一孔祥一 股权投资股权投资行业行业信用信用风险风险展望展望丨丨 2022026 6 摘要摘要 2025 年以来，国家层面聚焦股权投资领域培育耐心资本、畅通私募股权“募投管退”全流程、规范政府投资基金运作等核心方向，出台了一系列举措。中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议围绕股权投资对现代化产业体系的支撑作用深化聚焦，通过募资、投资、退出三大维度构建政策闭环，为耐心资本壮大及创业投资高质量发展铺就清晰路径。2025 年前三季度，中国股权投资募资端

2、和投资端均持续回暖，完成募集基金数量和募资规模、投资案例数和投资金额同比均有增长；退出端的下滑趋势较上半年有所收窄，在政策鼓励引导下，并购类退出数量强势增长，IPO 市场释放出积极的信号。2025 年上半年，股权投资行业发债企业盈利情况整体回暖，亏损企业数量同比明显减少，部分头部机构受益于资本市场回暖、退出渠道拓展和前期优质项目积累等因素盈利水平快速提升，另有部分企业资产质量承压，持续面临盈利压力。样本企业对外投资节奏加快，资金仍主要来自权益性资本，债务负担较上年同期末小幅下降且仍保持偏低水平，样本企业偿债能力指标表现相对稳健。随着鼓励政策加码，预计 2026 年行业募资端和投资端将进一步回升

3、，退出情况有望逐步改善，但行业盈利水平稳定性仍有待观察。股权投资行业募资情况 股权投资行业投资情况 股权投资行业退出情况 公司邮箱： 网址： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 信用风险展望 1 一、行业基本面 1 行业政策与监管环境 2025 年以来年以来，国家层面聚焦股权投资领域培育耐心资本国家层面聚焦股权投资领域培育耐心资本、畅通私募股权畅通私募股权“募投管退募投管退”全流程全流程、规范政府规范政府投资基金运作等核心方向，出台了一系列举措。中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划投资基

4、金运作等核心方向，出台了一系列举措。中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议围绕股权投资对现代化产业体系的支撑作用深化聚焦，通过募资、投资、退出三大维度构建政策的建议围绕股权投资对现代化产业体系的支撑作用深化聚焦，通过募资、投资、退出三大维度构建政策闭环，为耐心资本壮大及创业投资高质量发展铺就清晰路径。闭环，为耐心资本壮大及创业投资高质量发展铺就清晰路径。图表 1 2025 年以来涉及股权投资行业的部分重要政策 时间时间 政策政策/会议名称会议名称 核心内容核心内容 2025 年 1 月 关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见 首个国家级政府投资基金指引文件，旨在构建更加科学

5、高效的政府投资基金管理体系，促进政府投资基金高质量发展 2025 年 3 月 政府工作报告 提出要强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本；改革优化股票发行上市和并购重组制度；健全创投基金差异化监管制度 2025 年 3 月 关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知 支持相关基金在试点城市所在省份进行股权投资；支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司；支持保险资金依法合规投资金融资产投资公司通过附属机构发行的私募股权投资基金、金融资产投资公司发行的债券或者参股金融资产投资公司 2025 年 5 月 加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措 重点围绕

6、创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险支持科技创新、加强财政政策引导、健全科技金融统筹推进机制、完善科技金融生态等 7 个方面，推出 15 项科技金融政策举措 2025 年 5 月 支持发行科技创新债券相关政策 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构等发行科技创新债券，募集资金用于支持科技创新领域投融资。同时，创新科技创新债券信用评级体系，根据股权投资机构、科技型企业及科技创新业务的特点，合理设计专门的评级方法和评级符号。2025 年 5 月 上市公司重大资产重组管理办法 放宽财务指标限制，允许企业收购短期亏损但战略价值高的资产；首创“2+5+5”极速通道，优质企业并购最快