1、挖掘全球化供应链机会，布局底部安全边际方向(divcenter)#挖掘全球化供应链机会，布局底部安全边际方向(/divcenter)跟随客户转移纸包装：裕同科技、美盈森、合兴包装制造和品牌出海海外供应链优势宠物用品：依：份源飞纸模众鑫股份自有品牌出海家居：匠心家居共致欧科技（跨境电：两轮车：江鑫春风动AI硬件AI眼镜：康耐特光学、明月镜片、AI床垫：慕思股份、喜临门技术驱动成长产品从0到1验证AI软件AI家居家装设计：群核科技(机器人大脑训练)业务外延业务外安材人皮外延购：安科，依依股结构性内需机会情感、悦己需求黄金11晨国货品牌崛起国货个护：百亚股份、登康口腔、豪悦护理行利见底化包装金属包装

2、：宝钢包装塑料包装：永供应链出海趋势确定，内需零售结构化机会：税扰动下供应链全球化趋势不可逆，中国企业进入海外运营比拼新阶段，行业竞争升维、加速份额集中纸包装：头部公司全球化领先布局优势，顺应下游客户趋势，成为下一阶段核心竞争力；优质企业较高ROE水平和经营活动现金流，积极分红高股息，具备安全边际；【裕同科技】消费电子Beta企稳向上，响应国际客户海外扩张提供增长确定性；【美盈森】产业外迁卖水人，25Q4业绩进入加速期；【合兴包装】国内业务优化调整，加速出海布局供应链领先转移：2025年宠物用品、纸浆模塑、保温杯等赛道中国供应链转移元年，头部企业领先布局，2026年份额提升确实；【依依股份】加

3、速推动柬埔寨产能扩张，存量客户份额有望提升；【源飞宠物】海外基地布局完善，充分受益关税带来的份额提升；【众鑫股份】泰国基地产能稀缺，盈利能力突出；【嘉益股份】越南基地爬坡提效，供应份额提升确定；关注【洁雅股份】中国设计研发优势+全球化供应链布局，凭借新品开发和迭代优势，部分企业走向品牌出海自有品牌布局：2018年贸易摩擦促使家居建材等品类供应链海外转移，优势企业具备完整海外供应链，关税扰动有限，2025年以来逐步从制造出海走向品牌出海；地产后周期链有望受益2025H2以来美国降息；【匠心家居】产业链一体化优势铸造产品力，店中店转型自有品牌出海；【共创草坪】受益人造草坪渗透率提升和行业格局优化，

4、降本增效+原材料价格回落，助力盈利能力持续提升；关注【天振股份】【永艺股份】跨境电商：2025年关税等外部扰动影响业绩，头部企业加速东南亚供应链布局，垂类头部企业专注自有品牌发展，【致欧科技】欧美家居家具垂类头部，股权激励推出树立增长信心；关注【乐歌股份】【恒林股份】车：非美出口链；中高端国摩品牌出海，排量结构升级优化盈利，推荐【钱江摩托】【春风动力】【隆鑫通用】注结构化机会：新AI硬件成长性赛道，情绪消费商品高盈利特征，宠物经济、国货品牌发展延续AI眼镜：Meta爆款产品引领AI眼镜发展，国内外头部玩家陆续布局，AR眼镜为终极形态，传统眼镜产业链蝶变在即，关注【康耐特光学】【明月镜片】【博士

5、眼镜】【英派斯】；AI床垫：【慕思股份】合作华为、【喜临门】等朱宝：国潮新中式风格流行，行业从渠道驱动逐步转向产品和品牌驱动，关注具备产品设计能力突出的【潮宏基】资产重组政策优化，催化宠物用品板块收并购预期。关注【依依股份】【源飞宠物】【天元宠物】【朝云集团IP潮玩：【晨光股份】IP战略提高，传统核心、九木零售、子公司奇只好玩多条线推进；【广博股份】IP储备+载体扩充，设计开发优势、【创源股份】；【布鲁可】产品性价比+|mathsfP+渠道优势，“全人群、全价位、全球化”助力高增国货崛起：【百亚股份】线下全国化扩张加速推进+大单品红利延续+电商修复+进取的管理团队，长期成长动能充沛；【登康口腔

6、】：冷酸灵品牌深入人心，产品结构升级推动毛利率显著改善底部价值板块布局，股息安全边际+期待反转催化反内卷：金属包装行业盈利磨底，后续反内卷政策催化，有望加速行业整合金属包装：2022年以来头部企业间协同和盈利改善诉求强化，推动行业内头部企业间新一轮收并购，行业格局进一步集中；需求端两片罐性能和成本优势，长期驱动罐化率提升，助推行业需求增长，中长期两片罐价格及盈利中枢有望上移；关注【宝钢包装】塑料包装：【永新股份】塑料软包装企业，高股息优质红利资产，长期经营具备韧性，薄膜产品升级和海外市场拓展第二成长曲线；【紫江企业】高股息标的，包装主业基石稳健，盈利能力持续优化，铝塑膜子公司卡位固态电池占值底