纺服轻工及教育行业25W48：FY26H1波司登主品牌稳健增长周大福、六福定价产品表现亮眼-251130（50页）.pdf

1、25W48：FY26H1波司登主品牌稳健增长，周大福、六福定价产品表现亮眼本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。司时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。核心要点1）波司登主品牌稳健增长：FY26H1（25.4-25.9，下同）公司品牌羽绒服业务营收65.7亿元/cdot，保持稳健增长势头。10月至今公司羽绒服主业销售表现良好；伴随着下半财年销售旺季来临，预计有望提速增长。2）周大福、六福集团定价产品表现亮眼：FY26H1周大福定价首饰营收113.9亿港元c

2、dot、营收占比29.6%/+2.7mathrmpct，定价首饰在内地市场占比31.8%/+4.4mathrmpct，FY26H1故宫系列、传福及传喜等标志性产品销售额34亿港元/cdot；六福集团FY26H1一口价计价的营收同比cdot，营收占比_，其中定价黄金的占比约cdot。本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（11.22-11.28）33个城市新房共成交193.76万平，同比.49.47%、上周为-34.99%；环比+10.48%、上周为+6.90%；本周（11.22-11.28），北上广深新房成交14.71、31.42、22.74、18.12万平，同比-54.48%、-8.

3、75%、-28.19%、-80.76%；环比+32.77%、+40.54%、+20.79%、-19.27%。10月，33个城市新房共成交788万方，环比+1.8%、同比29.5%。二手房销售面积：本周（11.22-11.28），16个城市二手房共成交203.41万平，同比+23.15%、上周为+11.28%；环比1.52%、上周为+2.53%；本周（11.22-11.28），北京、深圳二手房成交5062、1780套，同比+67.95%、+129.97%环比+25.05%、+14.47%；10月，16个重点跟踪城市二手房共成交601.1万平方，环比-15.7%、同比21.1%。造纸数据：截至11

4、月28日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4403元/周环比+0.5%,/年同比-2.2%，针叶浆吨均价为5426元/周环比cdot1.0%_/年同比13.7%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4738元/周环比+0.1%,/年同比.7.3%，生活用纸吨均价为5600元/周环比0.0%,/年同比8.9%，白卡纸吨均价为4214元/周环比0.0%,/年同比+1.3%，箱板纸吨均价为3902元/周环比+0.7%,/年同比+7.2%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至11月28日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为14896、13725、12935元/吨，环比上周+0.

5、7%、+2.0%、+1.2%，年同比-2.5%、-1.7%、-9.5%；国际棉花价格为75美分/磅，环比上周+1.3%，同比.8.6%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20740、20090元/吨，环比上周+0.7%、+1.9%，年同比-2.6%、+1.2%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），10月，安踏(-17.1%）、李宁(-3.1%)）、斐乐(-1.4%）、迪桑特（+11.1%)）、始祖鸟（(-40.1%)）、特步(+12.4%)）、耐克(-31.4%）、阿迪达斯（(+8.6%)；波司登(+36.3%）。本周数据黄金珠宝数据:金价：

6、截至11月28日,COMEX黄金收盘价为4256.4美元/盎司，环比上周+4.41%、年同比+62.06%；SHFE黄金收盘价为953.92元/克，环比上周+2.91%、年同比+54.16%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），10月，老铺（(+199.8%）、周大福（+6.8%）、周大生(+10.7%)）、潮宏基(-17.4%)）、曼卡龙(-71.5%)）。印度培育钻石进出口：25年10月印度培育钻石毛坏进口额0.76亿美元/+18%、环比7.3%；培育钻石裸钻出口金额0.94亿美元/-31.9%、环比13%。出口数据:根据海关总署，25年10月