【研报】计算机行业：新基建的政策展望与落地-20200321[18页].pdf

1、 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 03 月 21 日 计算机计算机 新基建的政策展望与落地新基建的政策展望与落地 本周申万计算机指数下跌 3.99%， 主要原因是前期涨速过快与疫情全球影响下对短期海外流动 性担忧，回调之后认为海外资本市场流动性对计算机行业实际影响较弱，且计算机 A 股公司不 受全球需求影响，担忧消化后考虑产业趋势与估值，性价比更佳。中期来看，我们认为计算机 机会延续，原因有四：1）经过对五十家上市公司的沟通调研，无论是下游需求还是远程办公 影响都较小，云办公/电商/医疗信息化受益于疫情。2）中期五大主线 5G 应用、信创、云计算、 医疗、金融 IT 共振，极佳产业加

2、速点。3）疫情对全球经济压力会推动逆周期政策不断演进， 历史上这个阶段为计算机 Beta 最佳时间。4）中国对疫情管控形成表率，将提升世界影响力与 产业全球化能力。近期市场关注新基建，但对新基建政策内涵以及如何落地尚未充分了解，我 们将从政策规划以及产业逻辑出发，分析新基建如何由虚入实。 科技周期以及新基建大趋势下，科技周期以及新基建大趋势下，2020 年云上游景气度有望回暖。年云上游景气度有望回暖。近期，我国政府再次提出加 快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设，而计算力就是新基建的核心，我们预计 2020 年 国内服务器行业销售额增速有望恢复至 10%左右水平。近期虽然新疫情加大了经济

3、下行的压 力，但提高了企业数字化升级意愿，也带动了云办公等线上应用的爆发，从而 IT 底座的需求 激增。随着 5G 网络的建设和普及，对边缘服务器的需求将大幅增长。长期来看，云计算、5G 和 AI 三个科技周期共振，是拉动服务器需求增长的核心因素。 信创产业：从单一到重点领域，从软硬件到政务云的全面替代。信创产业：从单一到重点领域，从软硬件到政务云的全面替代。信创产业拥有庞大产业链，包 括 IT 基础设臵、基础软件、应用软件、信息安全以及集成厂商和整机厂商。政务先行，重点 行业陆续拉开帷幕将成为信创行业的主旋律。信创产业未来将是关键领域的全面安全，实现软 硬件的全部替换，并逐步实现政务云的国产

4、化。我们认为，信创将会成新基建的“底层”投资。 5G 基础设施是新基建重点， 推动下基础设施是新基建重点， 推动下游应用加速落地游应用加速落地 央视超高清 4K 频道的推出进度一定程度 上受到了新冠疫情的影响，我们预计 2020 年 6 月份之前体育或者奥运相关频道是最容易落地 的 4K 频道， 2020 年全国有望落地 3-4 个 4K 频道。 新冠疫情对三大电信运营商 2020 年全年约 600 万台的 VR 出货目标构成了一定压力， 目前运营商线下门店尚未出现大规模 VR 头显设备的 展示。我们预计随着国内疫情的逐步稳定，国内相关 VR 设备及整个 VR 供应链厂商的开工率 的逐步恢复，

5、运营商的 VR 出货进度有望在 Q2（甚至 4 月份）看到明显改善。车联网和自动驾 驶领域近年政策频出，智能汽车创新发展战略成为纲领性文件，其落地可行性更强，V2X 车联网将会是未来重点。5G 网络建设以及车联网相关的路侧 RSU 建设将明显提速，尤其 RSU 的建设可能逐步从示范区向更大的范围延伸，同时加大车载智能终端（如 T-BOX）的推广。 投资建议。投资建议。中期投资主线：1）5G 应用之超高清视频：当虹科技、数码科技、创维数字、万兴 科技、淳中科技。2）5G 应用之 VR/AR：虹软科技、当虹科技、顺网科技。3）安全与信息技 术创新：金山办公、太极股份、中国软件、诚迈科技、宝兰德、美

6、亚柏科、南洋股份、启明星 辰、中新赛克、深信服、中科曙光、中孚信息、绿盟科技、华宇软件、东方通、纳思达、北信 源、航天信息、神州数码。4）优质科创领军：金山办公、当虹科技、虹软科技、安恒信息、 宝兰德、卓易信息。5）金融 IT：东方财富、新大陆、恒生电子、同花顺、长亮科技、高伟达、 新国都、金财互联、新北洋。6）泛 5G 与 AI：中科创达、远光软件、中新赛克、科大讯飞、 四维图新、赛意信息、千方科技、赛为智能、金溢科技、万集科技、佳都科技。7）云计算： 浪潮信息、中科曙光、广联达、宝信软件、上海钢联、用友网络、金蝶国际、石基信息、新开 普、汇纳科技。8）医疗 IT：卫宁健康、创业慧康、久远银