化妆品医美行业周报：品牌端渐入淡季积极备新策略会共商未来发展-251123（11页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2025 年 11 月 23 日 品牌端渐入淡季积极备新，策略会共商未来发展 看好 化妆品医美行业周报 20251123 相关研究 -证券分析师 王立平 A0230511040052 王盼 A0230523120001 聂霜 A0230524120002 联系人 王立平(8621)23297818 本期投资提示：本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年 11 月 14 日至 2025 年 11 月 21 日期间，申万美容护理指数下滑 4.5%，表现强于市场。其中，申万化妆品指数下滑 3.2%，强于申万 A 指 1.9pct；申万个护

2、用品指数下滑 4.5%，强于申万 A 指数 0.6pct。周观点：品牌端渐入淡季积极备新，策略会共商未来发展。随着双 11 大促落幕，化妆品销售短期将逐月转淡，重点国货品牌淡季积极储备新品，预计 25 年底-26 年初，珀莱雅将迎大单品再次升级，上美主品牌韩束及子品牌将推出新产品完善布局。本周上海策略会共邀上美股份等 10 家左右上市公司，共商 26 年发展，明确国货崛起势不可逆、渠道多元化与精细化运营、新成分布局与多品牌覆盖等战略趋势。本周重点回顾：2026 年化妆品医美策略报告：品牌端成长为王，上下游边际改善。化妆品端，需求稳健增长，竞争加剧，预计在品牌、产品、渠道多维度发力的国货集团，将

3、会在未来行业整合出清阶段，逆势增长壮大。医美受经济因素影响需求略疲软，国货标的加紧产品矩阵布局，未来以新品、新成分、新模式打动消费者。电商代运营业绩边际改善明显，通过自有品牌、AI+赋能等，走出低谷。青木科技(301110)深度:全域代运营服务专家，品牌孵化打造增长新引擎。青木科技：数据+技术驱动，一站式零售服务专家。核心竞争力：数据技术品牌矩阵，三轮驱动放大全域价值。1）数据层：服务覆盖天猫、京东、抖音、小红书、微信小程序等主流平台，积累多平台用户行为与交易数据，训练预测用户行为模型，转化效率行业领先。2）技术层：自研“青灵 AI 中台+数据磨坊 CRM+OMS”打通商品、订单、会员全链路，

4、AI 上新、智能定价、虚拟主播等工具降低直播成本。3）品牌矩阵：总代理合资控股自有品牌三级梯度，在大服饰、潮玩、美妆、健康消费品、宠物食品等核心赛道建立品牌矩阵。新闻回顾：国家药监局推出 5 维度 24 项改革措施，利好行业未来发展。2025 年 11 月17 日，国家药监局发布关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见，推出5 维度 24 项改革措施，目标 2035 年实现化妆品监管国际先进水平、产业具全球竞争力。原料创新上，完善新原料分类管理，聚焦中国特色植物原料定标准，设新原料前置咨询通道；新功效方面，新功效化妆品“即报即审”，设前置咨询机制，还鼓励研发“银发族”化妆品；注册备案优化

5、，配方近似的同品牌产品可共用技术资料与功效数据，缩短特殊化妆品变更审评时限，推电子标签试点；国际接轨上，加速动物试验减免，动态更新准用原料目录，鼓励国货“出海”；同时强化网络监管与不良反应监测，统筹产业安全与发展，助力从“制妆大国”向“制妆强国”跨越。投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV 高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王，建议关注：不同集团。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客；建议关

6、注：朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、水羊股份、青木科技，建议关注：壹网壹创。风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现强于市场 本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年 11 月 14 日至 2025 年 11 月 21 日期间，申万美容护理指数下滑 4.5%，表现强于市场。其中，申万化妆品指数下滑 3.2%，强于申万 A 指 1.9pct；申万个护用品指