【国金证券】具身智能行业研究：智元机器人百公里跨省行走，Figure 02参与3万辆宝马汽车生产-251123（10页）.pdf

1、核心观点：机器人：景气度加速向上，智元远征A2完成百公里跨省行走，机器人耐久性大幅提升。智元远征A2机器人完成全球首次百公里跨省行走，获吉尼斯世界纪录认证。远征A2目前已具备多语言交互、人脸记忆和识别、自主导览讲解、物品递送等高级功能，2025年已实现千台以上的规模化交付，在全尺寸人形领域里居全球首位。优必选与电信联合打造的AI悟空机器人在多家营业厅上线，“10万台销量目标”战略合作进入实质交付阶段。AI悟空具备多模态交互能力，整合了视觉感知、语音交互与场景化智能体调度于一体，深度融合大模型技术底座，实现了从“被动应答”到“主动服务”的智慧跨越。悟空机器人还配备了14个高性能伺服驱动器，可以实

2、现灵活运动。巨蟹智能斩获头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器。为满足持续增长的市场需求，公司今年年初已迁入新生产基地实现产能跃升。面对十月以来订单集中涌入的情况，公司获得无锡经开区智能制造产业园支持，目前已完成新厂房全面建设与产能部署，为后续发展提供坚实保障。富临精工智能电驱动减速器及其零部件产品正在批量供应华为。公司依托在机电一体化与精密制造领域的长期积累，正积极布局机器人核心零部件产业。目前，公司已在机器人关键硬件智能电关节完成前期技术储备与产品预研，即整合减速器、智能控制及电机技术，拓展谐波减速器和行星减速器两个平台的电关节产品，相关产品已实现小批量生产与市场

3、交付。本周重要行业事件行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。1.2本体（1）11月14日，原力灵机完成由阿里巴巴独家投资的数亿元A+轮融资。（2）11月15日，证监会披露宇树科技已于11月10日完成上市辅导，进入辅导验收阶段。（3）11月16日，优必选与中国电信联合推出的“AI悟空”家庭机器人正式上线，进入实质交付阶段。（4）11月17日，地瓜机器人与傅利叶达成战略合作，傅里叶GR-3人形机器人将搭载其RDKS600。（5）11月18日，小鹏汽车CEO何小鹏提出小鹏机器人2030年销量目标超100万台。（6）11月18日，智谱AI、洲明科技、凌云光联合成立深圳市智显机

4、器人科技有限公司。（7）11月19日，特斯拉在奥斯汀和旧金山湾区正式向公众推出Robotaxi服务。（8）11月20日，星动纪元宣布完成近10亿元A+轮融资。（9）11月20日，智元远征A2完成百公里跨省行走挑战，获吉尼斯世界纪录认证。点评：本周本体板块呈现三大特点：(1)商业化落地全面提速，头部企业开始进入规模化验证阶段。优必选“AI悟空”正式进入电信渠道交付、特斯拉Robotaxi在美国两城正式上线，标志着具身智能与移动智能系统的商业化速度明显加快。宇树科技进入上市辅导验收阶段，也反映资本市场对头部企业商业模式与盈利前景的认可。(2)资本与产业协同加速整合，形成技术与生态双向强化。原力灵机

5、获阿里独家数亿元A+轮融资，星动纪元完成近10亿元A+轮融资，显示大厂与产业基金正在围绕具身智能核心方向持续加码。同时，智谱AI、洲明科技、凌云光成立合资公司，地瓜机器人与傅利叶达成深度合作，体现出从算力、大模型、光显到整机厂之间的产业链联动正在加速构建，生态协同正成为竞争焦点。(3)技术验证取得进展，行业关注点延伸至中长期规划。智元远征A2完成百公里跨省挑战并获吉尼斯认证，展示了人形机器人在耐久性、稳定性与环境适应性方面的突破；小鹏提出2030年百万台销量目标，反映了企业对具身智能中长期关注态度。1.2.1优必选：联手电信共推“AI悟空”家庭机器人，正式进入实质交付阶段11月16日，优必选科

6、技与中国电信陕西公司联合打造的首款“AI大模型家庭小型人形机器人”AI悟空，在陕西电信的多家核心营业厅正式上线，意味着双方此前制定的“10万台销量目标”战略合作正式进入实质交付阶段。作为一款定位为“家庭新成员”的智慧伴侣，AI悟空具备多模态交互能力，整合了视觉感知、语音交互与场景化智能体调度于一体，深度融合大模型技术底座，实现了从“被动应答”到“主动服务”的智慧跨越。此外，悟空机器人还配备了14个高性能伺服驱动器，可以实现灵活运动，包括步行、跳舞和俯卧撑。(divcenter)图表3：优必选悟空机器人(/divcenter)1.2.2智元机器人：远征A2机器人完成全球首次百公里跨省行走，获吉尼