ESG行业周报：全国碳市场配额方案稳步落地碳市场扩容强化低碳投资主线-251121（18页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.11.21 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 ESG 周 报 全国碳市场配额方案稳步落地，碳市场扩容强化低碳投资主线 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 李倩 登记编号：S1220524080001 行 业 评 级:推 荐 相 关 研 究 ESG 周报：新能源发展迈入深化攻坚，多路径布局增长新动能2025.11.08 ESG 周报：碳排放双控新时代开启，绿色转型多路径释放增长潜力2025.11.02 ESG 周报：加快经济社会发展全面绿色转型，多个领域持续释放绿色动能2025.10.26 ESG 周报：节能降碳中央投资办

2、法落地，布局多领域绿色转型机遇2025.10.17 核心观点：核心观点：国内热点：国内热点：全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案发布方案发布。近日，生态环境部印发了2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案。此次分配方案延续了基于碳排放强度的免费配额分配框架，通过行业基准线形成“奖优罚劣”的激励机制，并采取“抓大放小”策略聚焦主要排放源，有助于平衡减排约束与行业发展空间。碳市场扩围将加速高碳行业内部结构分化，技术领先、排放效率高的头部企业有望通过配额盈余获益，并进一步巩固竞

3、争优势；而排放强度高的企业则面临履约成本上升压力，倒逼其加快节能改造与清洁能源替代。建议重点关注具备低碳工艺优势的钢铁、水泥、铝业龙头企业，以及为碳排放监测、核查与交易提供支持的技术服务板块。未来随着配额总量收紧与有偿分配比例提升，碳价中长期上行预期明确，绿色低碳投资主线将进一步强化。海外热点：海外热点：COP30COP30 进入冲刺阶段进入冲刺阶段。联合国气候变化框架公约缔约方会议第三十次会议（COP30）于 2025 年 11 月 10 日至 21 日在巴西贝伦举行。随着 COP30 谈判进入最后阶段，190 多个国家面临的根本抉择将决定 2015 年签署的 巴黎协定 如何转化为实际行动，

4、进而影响全球气候治理的未来走向。COP30 贝伦会议作为全球气候治理进程中的关键节点，其谈判成果将深刻重塑全球低碳转型的路径与格局。当前围绕气候行动力度、资金技术流动与公平转型三大核心议题的磋商，不仅关乎巴黎协定实施机制的完善，更将直接影响全球产业与资本配置方向。尤其值得关注的是 1.3 万亿美元资金路线图的磋商进展与损失损害基金的增资呼吁，若取得突破将显著增强发展中国家气候适应能力，并为绿色基建、清洁能源等领域创造新兴市场机遇。同时，国家自主贡献机制的强化与化石燃料转型路线的明晰，将进一步倒逼全球产业链加速脱碳进程。产品追踪：产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券 36 只，总规模 27

5、3.69 亿元，其中绿色债券 23 只，社会债券 6 只，可持续发展挂钩债券 7 只；本期新发行理财产品 28 只，其中纯 ESG 主题 10 只，社会责任主题 18 只。指数追踪：指数追踪：截至 2025 年 11 月 21 日，本周主要 ESG 指数均下跌，其中，万得 A50ESG 领先跌幅最小，下跌 3.26%，其次为沪深 300ESG 领先，下跌 3.28%，中证 500ESG 基准跌幅最大，下跌 5.77%。近一年主要 ESG 指数均上涨，其中，中证 500ESG 基准涨幅最大，上涨 16.59%，沪深 300ESG 领先涨幅最小，上涨 9.10%。碳交易追踪：碳交易追踪：截至 11

6、 月 21 日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 1169.44 万吨，总成交额 70102.84 万元；收盘价 65.27 元/吨，较上周方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 ESG 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 收盘价上涨 8.48%。10 月 14 日-11 月 20 日，欧盟碳期货（EUA）成交量为2.47 亿吨二氧化碳当量，11 月 20 日结算价为 81.25 欧元/吨二氧化碳当量，较 11 月 13 日结算价上涨 0.02%。风险提示：风险提示：国内外 ESG 发展不及预期；政策出现重大变化；ESG 各产品发