航空行业10月数据点评：国庆假期带动出行需求增长航司客座率再攀升-251118（4页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输/航空机场 2025 年 11 月 18 日 国庆假期带动出行需求增长，航司客座率再攀升 看好 航空行业 10 月数据点评 相关研究 航司运力运量持续增长，有望迎来行业黄金时代航空行业 9 月数据点评 2025/10/16 暑运旺季高峰，航司持续加大运力投放，客座率环比增长航空行业 8 月数据点评 2025/09/16 暑运旺季过半，运力运量保持增长航空行业 7 月数据点评 2025/08/18 证券分析师 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 研究支持 郑逸欢

2、 A0230124010001 联系人 郑逸欢 A0230124010001 本期投资提示：10 月国庆假期带动出行需求增长。根据航班管家数据，10 月民航旅客运输量约 6841万人次，同比 24 年增长 6.7%；民航国内运力同比 24 年增长 2.1%，国内客流量同比24 年增长 4.5%。10 月国际客运航班约 6.0 万班次，恢复至 19 年同期的 90.0%。10 月民航日均飞机利用率为 7.99 小时，同比+1.4%。根据航班管家数据，10 月宽体机日均利用率为 9.28 小时，窄体机为 8.01 小时，支线飞机为 5.51 小时。航司 10 月数据总体情况：各航司持续加大运力投放

3、力度，旅客周转量增长高于运力投放增长。6 家上市航司 ASK 运力同比 2024 年：中国国航（+4%）、中国东航（+7%）、南方航空（+7%）、吉祥航空（-1%）、春秋航空（+16%）、海航控股（+7%）；各航司 RPK 旅客周转量同比：中国国航（+9%）、中国东航（+11%）、南方航空（+9%）、吉祥航空（+2%）、春秋航空（+20%）、海航控股（+7%）；各航司旅客运输量同比：中国国航（+6%）、中国东航（+6%）、南方航空（+6%）、吉祥航空（-3%）、春秋航空（+21%）、海航控股（+4%）；春秋航空客座率领先其他航司：中国国航（85.3%，同比+3.4pct）、中国东航（87.5%

4、，同比+3.0pct）、南 方 航 空（87.9%，同 比+1.2pct）、吉 祥 航 空（87.2%，同 比+2.0pct）、春 秋 航 空（93.2%，同 比+2.8pct）、海 航 控 股（86.5%，同 比+0.4pct）。国内市场：整体需求增长领先运力投放，春秋航空运力运量同比显著增长、三大航同比个位数增长。ASK 同比 2024 年变化：中国国航（+3%）、中国东航（+3%）、南方航空（+5%）、吉祥航空（-7%）、春秋航空（+16%）、海航控股（+2%）；RPK同比 2024 年变化：中国国航（+6%）、中国东航（+6%）、南方航空（+7%）、吉祥航空（-6%）、春秋航空（+18

5、%）、海航控股（+3%）。国际市场：三大航国际恢复率均超 19 年水平，吉祥航空、春秋航空、海航控股同比24 年显著增长。ASK 同比 2019 年变化：中国国航（+3%）、中国东航（+14%）、南方航空（+4%）、吉祥航空（+153%）、春秋航空（-11%）、海航控股（-20%）；RPK 同比 2019 年变化：中国国航（+7%）、中国东航（+26%）、南方航空（+8%）、吉祥航空（+174%）、春秋航空（-8%）、海航控股（-11%）。地区市场：运力运量整体恢复呈现分化，中国国航和中国东航恢复超 19 年水平。ASK同比 2019 年变化：中国国航（+6%）、中国东航（+15%）、南方航空

6、（-7%）、吉祥航空（-37%）、春秋航空（-72%）、海航控股（-47%）；RPK 同比 2019 年变化：中国国航（+15%）、中国东航（+32%）、南方航空（+12%）、吉祥航空（-26%）、春秋航空（-69%）、海航控股（-40%）。投资分析意见：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计未来 5-10 年仍将延续，供给高度约束；考虑此前客座率水平不断提升已经达历史高位，客运量增速因供给限制已降至历史低位。此外出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线。站在当前行业变化的拐点来临之际，航空公司效益有望迎来显著提升，航空公司有望迎来黄金时代。继续推荐关注航空板块，供给逻