港股市场速览：市场分化大中上游传统行业较优-251109（20页）.pdf

1、港股市场速览市场分化大，中上游传统行业较优核心观点股价表现：中上游传统行业表现强劲本周，恒生指数+1.3%，恒生综指+0.8%。风格方面，大盘（恒生大型股+0.9%中盘（恒生中型股+0.5%）小盘（恒生小型股-.0.5%）。主要概念指数分化明显。上涨的主要有恒生高股息！(+3.9%）；下跌的主要有恒生生物科技(-3.0%）。国信海外选股策略表现分化。上涨的主要有红利贵族50(+1.9%）；下跌的主要有ROE策略全天候型/防御型(-1.0%)）。21个行业上涨，9个行业下跌。上涨的主要有：钢铁(+8.5%)、煤炭(+6.8%)、石油石化（(+6.5%）、农林牧渔(+4.3%）、电力设备及新能源(

2、+3.8%)）；下跌的主要有：计算机（(-4.0%）、商贸零售(-2.6%)）、医药(-2.6%)、综合(-2.5%)）、电子(-2.3%）。估值水平：整体抬升，结构分化本周，恒生指数估值(动态预期12个月正数市盈率，后同)+0.9%至12.0times恒生综指估值+0.5%至12.0times。主要概念指数估值分化。估值上升的主要有恒生高股息（(+4.1%至7.8times）；估值下降的主要有恒生生物科技(-1.9%至26.7times）。国信海外选股策略估值多数下降。估值上升的主要有红利贵族50（(+1.4%至14.1times）；估值下降的主要有自由现金流30（(-1.7%至10.7ti

3、mes）。19个行业估值上升，10个行业估值下降。估值上升的主要有：石油石化(+7.2%)、煤炭(+5,6%)、农林牧渔(+5.2%)）、电力设备及新能源(+3.8%)、银行(+3.0%)）；估值下降的主要有：计算机(-10.3%）、钢铁(-9.6%）、商贸零售(-3.2%)）、国防军工(-3.1%)、电子(-2.2%）。业绩预期：预期分化加剧，整体上修减速恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.4%；恒生综指EPS较上周+0.7%。主要概念指数EPS预期分化。上修的主要有恒生互联网(+0.9%）；下修的主要有恒生汽车(-0.5%）。国信海外选股策略EPS预期均有所上修。

4、上修的主要有自由现金流30(+1.3%)。17个行业EPS上修，7个行业EPS下修，5个基本持平。上修的主要有：钢铁(+20.1%)）、计算机(+7.0%)、非银行金融(+1.6%)、基础化工(+1.4%)、建材(+1.2%)）；下修的主要有：机械(-1.5%)）、农林牧渔(-0.8%）、综合金融(-0.7%）、石油石化(-0.7%)、汽车(-0.6%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。行业研究海外市场专题优于大市维持相关研究报告旧版：恒生综指成分股数据追踪，15全球市场表现二、中观表现汇总2.1投资收益2.2估值水平2.3盈利和股息旧版：港股通成分股数据跟踪1涨跌幅2量价指标3业绩预期4收益率归因5资金流向(divcenter)图18：港股通净买入(人民币）(/divcenter)(divcenter)图19：港股通净买入(港币)(/divcenter)旧版：恒生综指成分股数据追踪1涨跌幅2量价指标3业绩预期4收益率归因