【开源证券】社会服务行业周报：视频播客成为内容平台增长新曲线，海南离岛免税新政成效初显-251109（27页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/27 社会服务社会服务 2025 年 11 月 09 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 南美/中东非潮玩渗透空间广阔，补贴收缩茶咖龙头强势增长行业周报-2025.10.26 IP 授权融入全球消费者生活，平台加码即时零售+出海双线作战双十一行业周报-2025.10.19 现制精酿啤酒高增，美图秀秀登顶多 国 家 应 用 总 榜 行 业 周 报-2025.10.12 视频播客成为内容平台增长新曲线，视频播客成为内容平台增长新曲线，海南离岛免税新海南离岛免税新政成效初显政成效初显 行业周报

2、行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）叶彬慧（联系人）叶彬慧（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790124070053 免税免税/潮玩潮玩：海南离岛免税新政成效初显，海南离岛免税新政成效初显，FY2026Q2 三丽鸥延续强势增长三丽鸥延续强势增长 海南：海南：11 月海南离岛免税新政实施首周，离岛免税购物金额/人次/客单分别同比+34.8%/3.4%/+30%，关注后续同期低基数及封关政策利好带来行业销售拐点。三三丽 鸥丽 鸥：FY2026Q2三 丽 鸥 日 本/美 洲/欧 洲/亚 洲 未

3、调 整 收 入 同 比+30%/+6%/+89%/45%，旗下 IP 全球品牌合作范围持续提升，日本/中国区域整体延续强劲增势围绕“用户触达、粉丝转化、会员运营”的三维目标，三丽鸥进一步完善构建融合游戏、动画、电影、社媒和线下场景的综合运营管线。万代万代：FY2026Q2万代南宫梦实现营业收入 3434 亿日元/同比+3.8%，主要受益于本土市场稳健增长和超级 IP“高达”势能持续向上成长，但游戏/影视等内容业务进入阶段性阵痛，利润端受数字业务下一轮新作开发前期投入增加及关税影响拖累。视频播客：视频播客：B 站、小红书加码深度内容与真实表达站、小红书加码深度内容与真实表达，中国播客处在发展初期

4、，中国播客处在发展初期 视频播客成为内容平台新增长曲线。2025 年第一季度，B 站视频播客的消费时长达到了 259 亿分钟，同比增长超过 270%，用户规模超过 4000 万，占该季度月活用户的 10%。根据 CPA 播客行业预测，2025 年国内播客用户规模将突破 1.5 亿人，同比增长 43.6%，媒体机构、明星素人，企业家和越来越多的内容创作者都开始借用播客去打造个人 IP。对比美国和其他应用，中国播客行业仍处于发展早期。中国播客用户数占整体网民的 13.5%，远低于短视频的 93.8%，2025 年美国播客用户数占全美 12 岁以上居民数的 73%，而 2015 年仅为 33%。视频

5、表现形式降低用户门槛，且更易于商业变现，有望加速播客行业发展。美丽美丽/：科技寝具重新定义睡眠体验，亚朵引领行业潮流科技寝具重新定义睡眠体验，亚朵引领行业潮流 我国睡眠健康产业市场规模从2016年的2616.3亿元增长到2023年的4955.8亿元，CAGR 达 9.6%。消费者趋向悦己、疗愈、智能便捷，多数消费者认为寝具类产品有助于改善睡眠。Z 世代对家纺关注度大幅提升，床品消费进入“悦己时代”。据中国被芯白皮书，消费者对换新概念认同度从 2020 年 26.1%提升至 2025 年47.6%，被芯换新频次持续提升，同时高单价品质产品消费占比显著提升。细分品类创新成为驱动家纺增长的关键引擎。

6、亚朵星球凭借记忆棉枕头、控温被等产品2023-2024 年线上 GMV 高增，打开单品类增长天花板。受益标的：亚朵受益标的：亚朵。本周本周 A 股社服板块跑股社服板块跑输输大盘，大盘，本周本周港股消费者服务板块跑港股消费者服务板块跑输输大盘大盘 本周（11.3-11.7）社会服务指数+0.11%，跑输沪深 300 指数 0.71pct，在 31 个一级行业中排名第 19，旅游类领涨;本周（11.3-11.7）港股消费者服务指数-0.31%，跑输恒生指数 1.61pct，在 30 个一级行业中排名第 21，教育、餐饮类领涨。推荐推荐标的：（标的：（1）旅游：）旅游：长白山；（2）教育：）教育：好