【国贸期货】10月镍不锈钢产量数据解读：不锈钢产量仍处高位-251106（6页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 不锈钢产量不锈钢产量仍处仍处高位高位1010 月月镍不锈钢产量数据解读镍不锈钢产量数据解读 投资观点投资观点：无无 镍镍不锈钢不锈钢（N NI ISSSS）报告日期报告日期 2022025 5-1111-6 6 专题专题报告报告 总结总结：1010 月月，精炼镍产量持稳而硫酸镍产量小幅增加精炼镍产量持稳而硫酸镍产量小幅增加，国内外国内外铁厂铁厂产量产量回升回升，不锈钢不锈钢产量维持高位产量维持高位。2025 年 10 月，精炼镍头部企业稳定生产，精炼镍产量环比持稳，年内仍有待投产能，但 MHP 供给较为紧张；四季度以来

2、下游前驱体采购需求维持高位，硫酸镍产量环比继续增加；国内及印尼镍铁厂产康回升，但镍铁价格跌至低位，利润倒挂或限制后续产能释放；10 月不锈钢厂产量环比小幅增加，11 月钢厂减产计划增加，但整体集中在 200 系，300 系排产整体持稳，后续关注钢厂实际生产情况。本文主要对 2025 年 10 月产量数据进行解读并对 2025 年 11 月产量进行预测。2022025 5 年年 1010 月镍不锈钢产量数据概览月镍不锈钢产量数据概览：精炼镍产量环比精炼镍产量环比增加增加 0.90.9%：2025 年 10 月，全国精炼镍产量 3.59万吨，环比增加 0.9%，同比增长 17%，累积同比增长 30

3、%，国内精炼镍企业开工率为 64%。硫酸镍产量环比硫酸镍产量环比增加增加 6.666.66%：2025 年 10 月，全国硫酸镍产量 3.62万金属吨，环比增加约 6.66%，同比增加约 26.14%。国内镍生铁金属吨产量国内镍生铁金属吨产量环比环比增加增加 22.7122.71%，印尼镍生铁产量环比，印尼镍生铁产量环比增增加加 6.626.62%：2025 年 10 月全国镍生铁产量 2.81 万金属吨，金属量环比增加 22.71%；10 月印尼镍生铁产量 14.91 万金属吨，环比增加 6.62%。不锈钢产量环比不锈钢产量环比增加增加 1.471.47%，1111 月总排产小幅回落但月总排

4、产小幅回落但 3 30000 系排产系排产持稳持稳：2025 年 10 月全国不锈钢总产量 346 万吨，环比上升1.47%，同比上升 3.38%。分系别来看，200 系产量 104 万吨，环比增加 2.25%；300 系产量 180 万吨，环比增加 0.58%；400 系产量 61 万吨，环比增加 2.87%。国贸期货研究院国贸期货研究院：谢灵谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 镍镍不锈钢不锈钢期货价格走势期货价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1.避险情绪升温，镍

5、不锈钢短期震荡偏弱 2025.10.14 2.不锈钢期货震荡反弹，关注期现正套机会 2025.08.05 3.基本面孱弱，镍不锈钢走势有所分化 2025.06.10 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 1 国内国内精炼镍企业稳定生产精炼镍企业稳定生产，精炼镍产量精炼镍产量环比环比持稳持稳 2025 年年 10 月产量数据：月产量数据：2025 年 10 月，全国精炼镍产量 3.59 万吨，环比增加 0.9%，同比增长 17%，累积同比增长 30%，国内精炼镍企业开工率为 64%。（SMM 数据）主要原因：主要原因：据 SMM，由于中间品原料供应紧张，部分企

6、业在 10 月份优先保证硫酸镍生产，导致电镍产量有所下降。然而其他企业保持稳定的生产计划，使得整体电镍产量依然呈现小幅上升趋势。需求方面，受到国庆长假影响，下游对精炼镍的需求减少，但月末因盘面价格下跌，下游点价采购积极性较高。2025 年年 11 月产量预测：月产量预测：11 月，国内精炼镍新增项目预计逐步投产，但 MHP 供给较为紧张，预计精炼镍产量环比稳中小降。据 SMM 预测，11 月全国精炼镍产量 3.52 万吨，环比下滑 2%。图表图表 1、全国电解镍产量全国电解镍产量 资料来源：SMM、国贸期货研究院 2 下游下游旺季备库增加旺季备库增加，硫酸镍产量硫酸镍产量持续持续上行上行 20