快递行业2025年三季报综述：25Q3单票收入、利润环比回升反内卷下看好快递企业利润弹性释放-251102（16页）.pdf

1、25Q3单票收入、利润环比回升，反内卷下，看好快递企业利润弹性释放1、2025前三季度：件量增速17.2%，顺丰增速领先.2、2025年三季度：行业件量增速13.3%，顺丰增速最快业绩综述：25年前三季度顺丰利润行业领先.9（一）利润分析：25年前三季度顺丰归母净利领先，申通同比增速最快.9三、投资建议及风险提示.12一、行业：业务量维持韧性增长（一）业务量：行业需求维持韧性增长，2025前三季度件量增速17.2%1、2025前三季度：件量增速17.2%，顺丰增速领先1）行业：25年前三季度业务量同比增长17.2%业务量：2025年前三季度行业完成快递业务量1450.8亿件，同比增长17.2%

2、，其中，同城快递业务量118.7亿件,同比增长4.3%；异地快递业务量1301.7亿件,同比增长18.6%；国际/港澳台快递业务量30.4亿件，同比增长13.7%。同城、异地、国际/港澳台业务量占比分别为8.2%、89.7%、2.1%。(divcenter)图表1快递行业业务量及增速(/divcenter)2）网购渗透率：25.0%2025年前三季度我国社零总额36.6万亿，同比增长4.5%，其中实物网购9.2万亿，同比增长6.5%，网购渗透率25.0%。3）各快递公司表现：顺丰业务量增速领先2025年前三季度业务量及份额：圆通（226亿件、15.6%）韵达（191亿件、13.2%）申通（18

3、9亿件、13.0%）极兔（162亿件、11.1%）顺丰（121亿件、8.3%）。注：极兔为中国市场业务量，顺丰为速运业务量。业务量增速看：顺丰(28.3%)圆通(19.4%）mathsfI.行业(17.2%)申通(17.1%）mid.极兔(16.5%)韵达（13.0%）。2、2025年三季度：行业件量增速13.3%，顺丰增速最快1）行业：三季度业务量增长13.3%业务量：2025年三季度494亿件，同比增长13.3%，其中，同城快递业务量39.9亿件,同比增长0.8%；异地快递业务量444.3亿件，同比增长15.0%；国际/港澳台快递业务量10.2亿件，同比减少0.2%。同城、异地、国际/港澳

4、台业务量占比分别为8.1%、89.9%、2.1%。注：根据国家邮政局网站，部分邮政快递企业调整快递业务口径，快递业务同比增速按可比口径计算。2）各快递公司表现：顺丰增速最快2025年三季度业务量增速：顺丰33.4%)圆通(15.0%）行业(13.3%）申通(10.7%)极兔中国（10.4%）韵达（6.6%）。Q3份额：圆通(15.6%)申通(13.2%）mid韵达(13.0%）mid极兔中国(11.3%）|.顺丰(8.7%)；注：极兔为中国市场业务量。（二）价格：单票价格环比增长明显1、2025前三季度：同比仍有下降1)行业：2025前三季度行业快递收入10857.4亿元，同比增长mathbf

5、8.9%；票均收入7.5元，同比下降7.1%。2）各公司表现圆通（2.18元，-4.9%）申通（2.02元，-2.0%）韵达（1.94元，-5.7%）；顺丰单票收入13.83元，同比下降13.0%。中通、极兔暂未发布三季度收入数据。2、2025年三季度：申通票均收入环比增幅最高1）行业：2025年三季度行业快递收入3669.7亿元，同比增长6.8%；测算2025年三季度票均收入7.4元，同比下降5.8%。2）各公司表现：“反内卷”成效显著，申通环比增长最多三季度单票收入：圆通（2.14元，同比-2.4%，环比+0.026元）1申通(2.05元，同比2.1%，环比+0.082元）韵达（1.95元

6、，同比-2.1%，环比+0.035元）；顺丰（13.57元，同比-14.4%，环比+0.079元）。(divcenter)图表14圆通单票收入（元）(/divcenter)二、业绩综述：25年前三季度顺丰利润行业领先（一）利润分析：25年前三季度顺丰归母净利领先，申通同比增速最快1、2025前三季度：顺丰利润领先归母净利润：顺丰（83.1亿，+9.1%）圆通（28.8亿，-1.8%）申通（7.6亿，+15.8%)韵达（7.3亿，-48.2%）；扣非净利：顺丰（67.8亿，+0.5%）圆通（27.7亿，-1.7%）申通（7.6亿，+18.7%)韵达（6.5亿，-44.1%）。2、2025Q3：申