保险行业2025年1~9月保费数据点评：寿险边际回落财险增长提速-251101（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业事件快评行业事件快评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.01 寿险边际回落，财险增长提速寿险边际回落，财险增长提速 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry Table_Report 相关报告相关报告 保险预计利润增长提速，多元渠道驱动 NBV高增2025.10.15 保险非车险“报行合一”落地，利好承保盈利改善2025.10.12 保险丰富产品形态提升保障水平，预计头部险企更受益2025.10.08 保险寿险保费延

2、续高增，车险稳健而非车增速回落2025.09.27 保险盈利稳健，静待资负改善2025.09.05 保险行业 2025 年 1-9 月保费数据点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 本报告导读：本报告导读：25 年年 1-9 月寿险保费月寿险保费增速边际回落增速边际回落，预计为，预计为客户客户保险储蓄需求前期保险储蓄需求前期集中集中消耗叠加同消耗叠加同期高基数所致期高基数所致；车险及非车增长提速车险及非车增长提速；看好看好 26

3、开门红开门红 NBV 延续增长延续增长，维持维持“增持增持”。投资要点：投资要点：Table_Summary 2025 年年 9 月寿险保费增速月寿险保费增速边际边际回落，健康险改善而意外险仍承压。回落，健康险改善而意外险仍承压。2025 年 1-9 月累计保险行业保费收入为 52,146 亿元，同比 8.8%。人身险行业 1-9 月原保费累计收入 38,434 亿元，同比 10.2%，寿险、健康险和意外险分别为 31,708 亿元、6,422 亿元和 304 亿元，同比分别 12.7%、0.2%和-8.7%。9 月单月寿险原保费收入 1,962 亿元，同比-4.6%（前值为 61.5%）；我

4、们预计主要为客户保险储蓄需求前期集中消耗叠加同期高基数所致；健康险单月 638 亿元，同比 4.5%（前值-2.1%），预计得益于健康险新政下保险公司提升保障类产品销售力度；意外险单月 36 亿元，同比-17.3%（前值-13.2%），预计客户长期意外险需求仍然相对偏弱。1-9 月保户投资款新增交费（主要为万能险）5,032 亿元，同比 2.0%，9 月单月 444 亿元，同比 29.1%（前值 14.9%），我们预计主要为险企积极运作万能险账户冲刺业务目标所致。1-9 月投连险独立账户新增交费 167 亿元，同比 22.4%，9 月单月投连险独立账户新增交费 38 亿元，同比 312.1%（

5、前值216.5%），我们预计主要为保险公司积极推动利变型产品转型，提升投连险销售力度。2025 年年 9 月月财险增长提速，车险及财险增长提速，车险及非车业务非车业务均表现景气均表现景气。2025 年1-9 月累计财险原保费收入 13,712 亿元，同比 4.9%，其中车险和非车险原保费收入分别 6,836 亿元和 6,876 亿元，同比分别 4.4%和5.4%。9 月单月财险原保费收入 1,511 亿元，同比 7.2%（前值 0.9%），其中车险原保费收入 830 亿元，同比 5.3%（前值 3.7%），9 月乘用车同比 6.4%（前值 5.9%），预计承保车辆是车险增长主要驱动力；非车险原

6、保费收入 681 亿元，同比 9.6%（前值-3.1%），农险、健康险、意外险、责任险增速分别为 1.9%（前值为-0.6%）、25.9%（前值-8.1%）、14.8%（前值 13.7%）、12.0%（前值 2.3%），预计主要为保险公司冲刺季度保费规模带来。我们预计我们预计 26 年开门红年开门红 NBV 延续增长，头部险企竞争优势进一步彰延续增长，头部险企竞争优势进一步彰显。显。我们预计保险公司把握“831”预定利率下调集中开展保单销售，推动 25 年业务目标较好达成。展望 26 年，我们预计在分红险转型和银保报行合一大背景下，头部险企市场份额有望进一步提升，叠加预定利率下调以及费用管控强