【五矿期货】农产品早报-251030（11页）.pdf

1、1农产品早报农产品早报2022025 5-1010-3030五矿期货农产品团队五矿期货农产品团队王俊王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：杨泽元杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:斯小伟斯小伟油脂油料研究员从业资格号：F03114441交易咨询号：Z0022498电话：028-86133280邮箱：五矿期货农产品早报五矿期货农产品早报蛋白粕蛋白粕【行情资讯】隔夜 CBOT 大豆下跌，价格上涨触发美国农户套保，巴西升贴水小幅下行，进口成本微涨。周三国内豆粕现货小幅上涨 20 元，华东报 2910 元/

2、吨，豆粕成交 5.35 万吨、提货 19.88 万吨。MYSTEEL 统计上周国内饲料企业库存天数上升 0.03 天至 7.95 天，油厂豆粕库存增加，大豆库存环比下降，总库存偏高，处于小幅去库趋势。MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 233.92 万吨，上周压榨大豆 236.74 万吨。截至上周四，巴西 2025/26 年度大豆播种率已经达到预期的 36%，巴西主要种植区降雨量中性水平。明日中美两国元首将进行接触，若中国决定进口美国大豆，预计短期有利于美豆，但国际大豆供应充足，巴西高价升贴水可能会下行，进而进口成本震荡偏弱。从国内视角来看，目前国内大豆、豆粕库存较高，美豆进口将减缓

3、国内去库进度，榨利水平将下滑。【策略观点】进口成本方面，市场近期有中国或进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行为主。国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压。全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主。油脂油脂【行情资讯】1、ITS 及 AMSPEC 数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量较上月同期增加 9.86%-19.37%，前15 日出口增加 12.3%-16.2%，前 20 日出口增加 3.4%，前 25 日出口下降 0.4%。SPPOMA 数据显示 10 月1-15 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.86%，前 20 日产

4、量增加 2.71%，前 25 日产量增加 1.63%。2、外交部发言人 10 月 29 日宣布，经中美双方商定，中美两国元首将于当地时间 10 月 30 日在韩国釜山举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。3、印尼称受良好天气影响 2025 年棕榈油产量可能会上升 10%。周三国内油脂下跌，马来西亚、印尼棕榈油近期产量较高压制盘面，印尼 8 月产量数据仍然大幅超过往年，来年一季度偏紧预期受高产现状影响有所松动，且传言印尼当地呼吁暂停 2026 年 B50 实施。国内现货基差低位稳定。广州 24 度棕榈油基差 01-120（-20）元/吨，江苏一级豆油基差 09+220（0）元/吨，华

5、东菜油基差 01+340（0）元/吨。五矿期货早报|农产品2【策略观点】马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现。棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，如果印尼当前的高产量不能持续去库时间点可能会更快到来。但若印尼一直维持近期的高产记录，棕榈油则会继续弱势。策略上，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待。白糖白糖【行情资讯】周三郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖 1 月合约收盘价报 5494 元/吨，较前一交易日上涨 11 元/吨，或0.2%。现货方面，广西制糖集团报价 5660-5760 元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团报价5600-5640 元/吨，报价较上

6、个交易日持平；加工糖厂主流报价区间 5790-5920 元/吨，报价较上个交易日涨跌不一；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差 165 元/吨。海关总署于 2025 年 10 月 14 日公布第 280 号署令海关进口食品境外生产企业注册管理规定，新规把境外食品企业注册从“事前审批”改为“自动延续+动态撤销”，强化境外官方监管责任，实现“宽进严管”。近期海关暂停进口泰国糖浆、预混粉的企业从 35 家增至 44 家，有效的剩下 16 家，并且暂停进口的范围从税则号 170290 项下，扩大到了税则号 2106906 项下。【策略观点】短期由于糖浆、预拌粉进口管控加严，带动郑糖价格反弹。但