爱柯迪(600933)-A股公司点评报告：布局机器人电机“汽车+机器人”双轮驱动再进一步-251023（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 爱柯迪爱柯迪(600933)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-Table_Invest 增持增持 首次覆盖 Table_Market 股票数据 2025/10/23 6 个月目标价（元）收盘价（元）21.57 12 个月股价区间（元）13.0123.87 总市值（百万元）22,222.31 总股本（百万股）1,030 A 股（百万股）1,030 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）21 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）

2、1M 3M 12M 绝对收益-9%34%56%相对收益-10%22%41%Table_Report 相关报告 PEEK 行业深度：PEEK 市场稳步增长，汽车、机器人提供丰富下游应用场景-20250929 两轮电动车行业深度：存量精耕，智能化与出海驱动新成长-20250905 Table_Author 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 研究助理：周兴武研究助理：周兴武 执业证书编号：S0550124070020 Table_Title 证券研究报告/公司点评报告 布局布局机器人电机机器人电机，“汽车，“汽车+机器人”双轮驱动再进一步机器人”双轮驱

3、动再进一步-点评报告点评报告 事件：事件：Table_Summary 近期，公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金实施情况暨新增股份上市公告书：公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买卓尔博 71%股权，同时拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集资金。公司为汽车铝合金精密压铸件核心制造商，产品布局完善。公司为汽车铝合金精密压铸件核心制造商，产品布局完善。公司主营为汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，主要产品包括新能源汽车的车身结构件、电驱动系统、电控系统、电池包系统、汽车智能驾驶系统的铝合金零件，汽车用的汽车座椅系统，汽车雨刮系统、汽车动力系统、汽车底盘系统、汽车热管

4、理系统、汽车转向系统、汽车制动系统及其他系统、汽车用各类大小电机等，为汽车精密压铸件核心制造商。同时公司也重点布局新材料应用（如镁合金）、高真空压铸和可控钎焊技术与精益化智能制造工艺（如 AI 质检、数字孪生产线），强化技术壁垒与差异化竞争力。积极布局机器人产业，开拓增长新曲线。积极布局机器人产业，开拓增长新曲线。依托于汽车业务坚实的客户、技术基础，公司积极发展机器人用零部件、外骨骼机器人（含可穿戴装备）产品的研发、生产及销售。目前机器人供应链与汽车供应链有较强的重合性，机器人各类部件以金属产品为主。公司的精密压铸件可以应用于大部分场景和客户，潜在空间巨大。卓尔博收购落地，补齐电机环节后可打开

5、更大想象空间。卓尔博收购落地，补齐电机环节后可打开更大想象空间。10 月份，公司完成对卓尔博的收购，持股 71%。卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售，主要产品可分为微特电机转定子系列、微特电机机壳系列及模具系列，下游为汽车等行业，与公司主业有很强的协同效应。卓尔博下游客户包括尼得科（Nidec）、恩派集团（Leggett&Platt）、日本电装（DENSO）、精成电机、恒帅股份、延锋、恩坦华（Inteva）、东洋机电（DYAuto）等，为汽车和电机领域知名供应商。电机是汽车和机器人的核心动力系统，依靠此前公司的客户基础，公司可以此切入精密结构件以外产品市场，形成新的增长动力

6、。盈利预测：盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.95、13.94和17.61亿元，对应 PE 值分别为 20、16 和 13 倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：风险提示：业务拓展不及预期业务拓展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。；盈利预测与估值模型不及预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 5,957 6,746 7,421 8,534 9,814(+/-)%39.67%13.24%10.00%15.00%15.00%归属母公司归属母公司净利润净利润 9