永新股份（000521）-A股公司研究报告：2025年三季报点评：营收利润稳健增长毛利率同比有所提升-251023（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 10 月 23 日 公司研究公司研究 营收利润稳健增长，毛利率同比有所提升营收利润稳健增长，毛利率同比有所提升 永新股份（002014.SZ）2025 年三季报点评 买入（维持）买入（维持）事件：事件：公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度实现营收 27.1 亿元，同比+6.6%，实现归母净利润 3.1 亿元，同比+1.4%；其中 1Q/2Q/3Q 2025 实现营收8.5/9.0/9.6 亿元，同比+1.6%/+10.1%/+8.0%，1Q/2Q/3Q 2025 实现归母净利润 0.89/0.94/1.26 亿元，同比+

2、2.9%/+0.7%/+1.0%。点评：点评：营收利润稳健增长，产能持续扩张中：营收利润稳健增长，产能持续扩张中：一方面，公司持续挖掘新消费领域，实现应用场景的精准突破；另一方面，公司通过进入跨国企业的全球供应链采购系统，以及开发东盟、日本、墨西哥等海外市场，实现了国际业务收入的快速增长。从产能投放看，年产 22000 吨新型功能膜材料扩建项目剩余一半产能将于明年投产，年产 3 万吨双向拉伸多功能膜项目预计今年四季度到厂安装、明年二季度投入使用，宠物食品包装项目目前已开始试生产，公司产能规模持续扩张，驱动公司业绩长期稳定增长。原材料价格降低，三季度毛利率同比提升：原材料价格降低，三季度毛利率同

3、比提升：3Q2025 公司毛利率为 24.4%，同比+0.4pcts。根据 wind 数据，3Q2025 国内 BOPP 吨均价为 8102 元，同比-449元，3Q2025 国内 CPP 吨均价为 9900 元，同比-1900 元。我们认为，受益于原材料价格的降低，公司三季度毛利率同比提升。3Q2025 期间费用率为 9.5%，同比+0.6pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.4%/3.2%/4.4%/0.5%，分别同比+0.3/+0.2/+0.1pcts/持平。红利红利股股属性凸显属性凸显，维持“买入”评级：，维持“买入”评级：考虑到市场竞争压力加大，我们小幅下调公司 20

4、25-2026 年的归母净利润预测至 4.8/5.4 亿元（下调幅度为 3%/2%）,基本维持 2027 年归母净利润预测为 6.0 亿元，2025-2027 年 EPS 为0.78/0.87/0.99 元，当前股价对应 PE 分别为 15/13/12 倍。公司为软塑料包装龙头企业，长期维持高分红政策，当前动态股息率为 7.9%，在利率下行的宏观环境下，具有比价优势，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：原油价格波动超预期，新增产能投放不及预期，市场竞争程度超预期原油价格波动超预期，新增产能投放不及预期，市场竞争程度超预期。公司盈利预测与估值简表公司盈利预测与估值简表 指标指标 2023202

5、3 20242024 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入（百万元）3,379 3,525 3,776 4,111 4,496 营业收入增长率 2.26%4.34%7.09%8.87%9.38%净利润（百万元）408 468 480 536 604 净利润增长率 12.46%14.63%2.53%11.68%12.77%EPS（元）0.67 0.76 0.78 0.87 0.99 ROE（归属母公司)（摊薄）16.60%18.07%17.83%18.87%20.07%P/E 17 15 15 13 12 P/B 2.9 2.7 2.6 2.5 2.3 资料

6、来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-10-23 当前价：当前价：11.4511.45 元元 作者作者 分析师：姜浩分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 分析师分析师：吴子倩：吴子倩 执业证书编号：S0930525070004 021-52523872 市场数据市场数据 总股本(亿股)6.12 总市值(亿元)：70.13 一年最低/最高(元)：9.02/12.01 近 3 月换手率：34.21%股价相对走势股价相对走势 -10%0%10%20%31%10/2401/2504/2507/25永新股份沪深300 收益表现收益表现%1