消费者服务行业周报：酒店及出行数据边际改善关注行业拐点-251021（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费者服务消费者服务 2025 年年 10 月月 21 日日 消费者服务行业周报 推荐推荐（维持）（维持）酒店及出行数据边际改善，关注行业拐点酒店及出行数据边际改善，关注行业拐点 核心观点：核心观点：建议关注酒店行业经营层面边际改善带来的板块投资机会。根据建议关注酒店行业经营层面边际改善带来的板块投资机会。根据STR 数据，国庆假期中国内地酒店数据，国庆假期中国内地酒店 RevPAR 指数同比回正，主要系房价上涨指数同

2、比回正，主要系房价上涨驱动，驱动，ADR 指数达到指数达到 105，OCC 指数为指数为 96。从入住率看，假期中后段。从入住率看，假期中后段 ADR及及 OCC 表现均高于去年同期，反映旅游出行消费持续释放。表现均高于去年同期，反映旅游出行消费持续释放。同时，同时，根据航班管家数据，2025 年 1-9 月民航执行客运班次日均超 1.5 万班，同比增长 3.4%，创历史新高；旅客运输量 5.8 亿人次，同比+5.2%，其中国内同比+3.5%，国际同比+26.4%，同比 2019 年增长 17%，其中国内增长 18.4%、国际增长 8%。票价方面，国庆假期国内市场平均票价止跌回升。票价方面，国

3、庆假期国内市场平均票价止跌回升。行情回顾：行情回顾：上周社会服务行业涨跌幅为-1.72%。同花顺全 A 涨跌幅为-3.44%，沪深 300 涨跌幅为-2.22%，中信消费者服务涨跌幅为-1.27%。恒生指数涨跌幅为-3.23%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-2.95%。社服板块涨幅居前的股票为万社服板块涨幅居前的股票为万达酒店发展、亚朵、大连圣亚、思考乐教育、方直科技、安邦护卫、中国高科、达酒店发展、亚朵、大连圣亚、思考乐教育、方直科技、安邦护卫、中国高科、香港中旅、长白山等。香港中旅、长白山等。重要公告：重要公告：1.蜜雪集团：蜜雪集团：拟注资 2.86 亿元认购福鹿家 51%的股权;以 112

4、0 万元受让标的公司股东赵杰 2%的股权;转让完成后福鹿家将成为蜜雪集团非全资附属公司，其财务业绩将并表。2.祥源文旅：祥源文旅：海昌海洋公园发布公告，宣布其与祥源控股集团特别授权认购股份已正式完成，祥源注资 22.95 亿港元，正式成为其控股股东；控股股东之一致行动人安徽祥源文化发展有限公司将其持有的部分股份进行了质押。截至公告披露日，安徽祥源持有公司股份 216,831,958股，占公司总股本的 20.56%。本次质押后，安徽祥源累计质押股份数量207,360,000 股，占其持有公司股份总数的 95.63%，占公司总股本的 19.66%。3.凯撒旅业，凯撒旅业，全资孙公司已经完成对青岛汉

5、莎天厨食品有限公司 100%股权的收购。4.银河娱乐银河娱乐 财务总裁陈应达因追求个人发展而离任，将于今年 11 月 22日起辞职及离任公司；同时，Thomas Arasi 将会于今年 10 月 27 日起接任为财务总裁。未来一月内股东大会：未来一月内股东大会：1.兰生股份兰生股份于 2025 年 10 月 27 日的临时股东大会；2.西安旅游西安旅游于 2025 年 10 月 27 日的临时股东大会；3.ST 张家界张家界于 2025 年 10 月27 日的临时股东大会；4.天目湖天目湖于 2025 年 10 月 24 日的临时股东大会。风险提示风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期

6、下降；宏观经济增长不及预期，其他风险等。证券分析师：饶临风证券分析师：饶临风 邮箱： 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜证券分析师：曹锦瑜 邮箱： 执业编号：S0360525100001 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)55 0.01 总市值(亿元)5,052.64 0.43 流通市值(亿元)4,631.77 0.49 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-8.2%3.5%4.9%相对表现-10.5%-18.2%-12.2%相关研究报相关研究报告告 社服行业 2025 年中期投资策略：供需两端酝酿新变，关注线下重塑、AI 应用、体验消费三