煤炭开采行业周报：供给约束下港口煤价止跌回暖-251012（21页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 10 月月 12 日日行行业业研研究究评评级级：推推荐荐(维维持持)研究所：证券分析师：陈晨S联系人：张益S联系人：徐萌STable_Title供供给给约约束束下下港港口口煤煤价价止止跌跌回回暖暖煤煤炭炭开开采采行行业业周周报报最近一年走势行业相对表现2025/10/10表现1M3M12M煤炭开采6.5%9.2%-9.3%沪深 3003.9%15.1%15.5%相关报告煤炭开采行业周报：平煤集团与河南能源集团计划整合，区域性煤炭资产重整正当时（推荐）*煤炭开采*陈晨2025-09-28煤炭开采行业周报：动力煤产地供给收紧，下游补库需求释

2、放，港口煤价延续环比上涨（推荐）*煤炭开采*陈晨2025-09-22煤炭开采行业 8 月数据全面解读：8 月供给延续收缩，火电需求同比依然增长，煤价环比提升明显（推荐）*煤炭开采*陈晨2025-09-16煤炭开采行业周报：港口煤价止跌趋稳，节前下游补库与大秦线检修将对煤价形成支撑（推荐）*煤炭开采*陈晨2025-09-14煤炭开采行业 2025 年中报综述：煤价筑底拖累2025H1 业绩，现阶段煤价回升叠加板块低拥挤度，煤炭迎来底部配置机遇（推荐）*煤炭开采*陈晨2025-09-10投投资资要要点点:动动力力煤煤来来看看，本本周周供供给给端端在在降降雨雨等等因因素素影影响响下下收收紧紧，港港口

3、口煤煤价价环环比比回回升升，10月月 11 日日北北方方港港口口动动力力煤煤 709 元元/吨吨，相相比比 9 月月 28 日日上上升升 8 元元/吨吨。具具体体来来看看，（1）生生产产端端，截截至至10月月8日日，三三西西地地区区样样本本煤煤矿矿产产能能利利用用率率环环比比下下降降0.24pct，主主要要受受降降雨雨及及倒倒工工作作面面、设设备备检检修修等等因因素素影影响响。（2）运运输输端端，本本周周市市场场发发运运环环比比下下降降，大大秦秦线线日日均均发发运运量量周周环环比比减减少少 27.09 万万吨吨，呼呼铁铁局局日日均均批批车车数数周周环环比比减减少少 7 列列。（3）进进口口煤煤

4、方方面面，对对于于印印尼尼煤煤，在在供供应应收收紧紧预预期期以以及及行行业业会会议议提提振振下下，印印尼尼动动力力煤煤市市场场情情绪绪向向好好，矿矿方方挺挺价价意意愿愿较较强强，中中高高卡卡煤煤和和低低卡卡煤煤报报价价均均较较前前一一周周小小幅幅上上探探。对对于于澳澳煤煤，得得益益于于现现货货需需求求的的复复苏苏，澳澳煤煤价价格格稳稳中中小小涨涨。（4）需需求求端端，本本周周沿沿海海/内内地地电电厂厂日日耗耗周周环环比比分分别别上上升升 17.7/69.2万万吨吨。（5）电电厂厂库库存存方方面面，10 月月 9 日日沿沿海海+内内陆陆 25 省省电电厂厂库库存存 12766.8 万万吨吨，同同

5、比比提提升升 61.1 万万吨吨。（6）非非电电需需求求端端处处于于传传统统旺旺季季，本本周周化化工工耗耗煤煤环环比比上上升升 4.52%，增增长长显显著著，铁铁水水产产量量本本周周环环比比下下降降 0.27 万万吨吨至至 241.54 万万吨吨，整整体体仍仍处处高高位位，水水泥泥开开工工率率截截至至 9 月月 25 日日环环比比下下降降 0.17pct。（7）港港口口端端，截截至至 10 月月 10 日日北北方方港港口口库库存存周周环环比比上上升升 253.80 万万吨吨，降降雨雨和和封封航航对对北北港港累累库库有有一一定定影影响响，但但在在主主产产区区供供应应及及运运输输同同步步受受限限、

6、铁铁路路检检修修持持续续，库库存存累累积积或或将将有有限限，截截至至 9 月月 29 日日南南方方港港口口库库存存周周环环比比下下降降 89.60 万万吨吨。整整体体来来看看，本本周周受受假假期期与与降降雨雨影影响响供供给给端端有有所所收收紧紧，需需求求端端，电电厂厂日日耗耗有有一一定定韧韧性性，化化工工耗耗煤煤周周环环比比增增长长显显著著、铁铁水水产产量量维维持持高高位位，供供需需面面有有所所回回暖暖，港港口口煤煤价价本本周周回回升升，10 月月 11 日日北北方方港港口口动动力力煤煤 709 元元/吨吨（相相比比 9 月月 28 日日上上升升 8 元元/吨吨），后后续续预预计计大大秦秦线线