医药生物行业25Q3业绩前瞻：创新药延续高增关注业绩边际改善的设备、CXO及上游板块-251012（6页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2025 年 10 月 12 日 创新药延续高增，关注业绩边际改善的设备、CXO 及上游板块 看好 医药生物行业 25Q3 业绩前瞻 相关研究 中国创新药出海势不可挡，再次强调长期投资价值三重逻辑支撑创新药后续行情 2025/09/11 创新药收入利润保持高增，CXO 走出底部迎来强劲反转医药生物行业 25Q2业绩总结 2025/08/31 证券分析师 张静含 A0230522080004 研究支持 陈田甜 A0230524080013 联系人 陈田甜(8621)23297818 本期投资提示：业绩预告发布情况：截止至 10/11 共有

2、重药控股、ST 诺泰两家医药公司发布了业绩预告，25Q3，重药控股利润端增速为 40%117%、ST 诺泰增速为 6%14%。利润预测：我们对 22 家医药公司 25Q3 归母净利润情况及对应增速进行了预测，其中：1）增速在 40%及以上的公司有：以岭药业、福瑞股份、华康洁净、海泰新光、贝达药业；2）增速在 20%（含）35%的公司有：恒瑞医药、健友股份、佐力药业；3）增速在 10%（含）20%的公司有：我武生物、京新药业、恩华药业、心脉医疗、凯因科技、华厦眼科、仟源医药；4）增速在 0%（含）10%的公司有：爱尔眼科、康辰药业、人福医药、威尔药业、九芝堂、广誉远；5）扭亏的公司有：新里程。收

3、入预测：我们对 33 家医药公司 25Q3 收入情况及对应增速进行了预测，其中：1）增速在 40%以上的公司有：三生国健、艾迪药业、心脉医疗、泽璟制药-U、华康洁净、迪哲医药-U、海泰新光；2）增速在 20%（含）40%的公司有：诺诚健华-U、百济神州-U、微芯生物、君实生物-U、福瑞股份、康希诺、盟科药业-U、科兴制药、仟源医药；3）增速在 10%（含）20%的公司有：欧林生物、贝达药业、信立泰、我武生物、广誉远、恒瑞医药、开立医疗、康辰药业、凯因科技、药明康德；4）增速在5%10%的公司有：恩华药业、迈瑞医疗、爱尔眼科；5）增速在 0%5%的公司有：长春高新、润达医疗、威尔药业、以岭药业。

4、投资分析意见：我们预计 25Q3 创新药相关公司将延续收入高速增长趋势，建议关注业绩始终保持高增长的创新药板块，及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO 及上游板块。建议关注：恒瑞医药、长春高新、科伦药业、恩华药业、迈瑞医疗、福瑞股份、祥生医疗、华康洁净、药明康德、康龙化成、凯莱英、普蕊斯、汉邦科技、纳微科技等。风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1业绩预告发布情况 截止至 10/11 共有 2 家医药上市公司发布 25Q3 业绩预告，具体情况如

5、下：表 1：医药生物上市公司 25Q3 预告发布情况（单位：百万元，%）证券代码 证券简称 申万三级行业 发布日期 归母下限 归母上限 同比增速下限 同比增速上限 000950.SZ 重药控股 医药流通 2025/10/11 76 118 39.89%117.47%688076.SH ST 诺泰 原料药 2025/10/11 130 140 5.62%13.74%资料来源：Wind，申万宏源研究 2业绩前瞻 我们对 22 家医药生物上市公司 25Q3 利润情况进行了预测，预计 25Q3 实现归母净利润对应增速如下：增速在 40%及以上的公司有 5 家：以岭药业、福瑞股份、华康洁净、海泰新光、贝

6、达药业；增速在 20%（含）35%的公司有 3 家：恒瑞医药、健友股份、佐力药业；增速在 10%（含）20%的公司有 7 家：我武生物、京新药业、恩华药业、心脉医疗、凯因科技、华厦眼科（增速为 5%15%）、仟源医药；增速在 0%（含）10%的公司有 6 家：爱尔眼科、康辰药业、人福医药、威尔药业、九芝堂、广誉远；扭亏的公司有 1 家：新里程。具体情况如下表所示。表 2：医药生物上市公司 25Q3 归母净利润预计实现情况（单位：百万元，%）证券代码 证券简称 申万三级行业 24Q3 归母 25Q3E 归母 YoY 25Q1-3E 归母 YoY 002603.SZ 以岭药业 中药 24 304