摩根资产管理：2025年四季度环球市场纵览-中国版（92页）.pdf

1、市场洞察环球市场纵览中国版|2025年4季度|数据截至2025年9月30日22中国版2环球市场洞察策略团队美洲欧洲亚洲Aaron Hussein伦敦Shogo Maekawa前川将吾东京Kerry Craig,CFA墨尔本Chaoping Zhu,CFA朱超平上海Agnes Lin林雅慧台北Tai Hui许长泰香港Arthur Jiang蒋先威上海Raisah Rasid新加坡Marcella Chow周奂彤香港Ian Hui许慧恒香港Sahil Gauba孟买Tilmann Galler,CFA法兰克福Maria Paola Toschi米兰Karen Ward伦敦Max McKechnie

2、伦敦Hugh Gimber,CFA伦敦Lucia Gutierrez Mellado马德里Natasha May伦敦Zara Nokes伦敦Marina Valentini圣保罗Dr.David Kelly,CFA纽约Gabriela Santos纽约Stephanie Aliaga纽约Meera Pandit,CFA纽约Jack Manley纽约Jordan Jackson纽约Mary Park Durham纽约Brandon Hall纽约Grant Papa纽约Katie Korngiebel纽约Adrian Wong黄良谦香港Aaron Mulvihill纽约Grace Wyckoff纽

3、约Fumiaki Morioka森冈文明东京Lilia Peytavin巴黎.33中国版3页码索引中国经济全球经济中国股票中国固定收益全球市场投资法则4.中国经济：总量增长趋势5.中国经济：GDP增速构成6.中国经济：采购经理指数（PMI）7.中国经济：居民和企业信心8.中国经济：消费9.中国经济：固定资产投资10.中国经济：工业生产11.中国经济：就业和收入12.中国经济：通货膨胀和实际利率13.中国经济：对外贸易14.中国经济：房地产行业15.中国经济：货币和信贷供应16.中国经济：货币政策工具17.中国经济：财政政策18.中国经济：汇率34.中国股票：市场总体表现35.中国股票：主要指数

4、估值36.中国股票：股债性价比37.中国股票：投资者情绪38.中国股票：回报构成39.中国股票：分行业盈利预期40.中国股票：A股上市公司财务状况41.中国股票：行业供需关系42.中国股票：A股市场风格43.中国股票：A股行业表现44.中国股票：A股行业估值45.中国股票：科技板块盈利能力46.中国股票：中概股47.中国股票：港股上市公司财务状况48.中国股票：港股指数表现49.中国股票：港股行业表现50.中国股票：高股息策略51.中国固定收益：收益率总体走势52.中国固定收益：流动性和收益率53.中国固定收益：股债相关性54.中国固定收益：主要板块表现55.中国固定收益：主要板块估值56.中

5、国固定收益：国债57.中国固定收益：信用债收益率58.中国固定收益：信用债融资和违约59.中国固定收益：城投债60.中国固定收益：中资美元债61.全球股市表现62.全球股票：回报构成63.全球股票：盈利预期64.全球股票：估值65.全球股票：高股息策略66.亚太股票：对出口的依赖67.美国股票：标准普尔500指数的集中度68.美国股票：人工智能资本支出和应用69.美国股票：分行业盈利预期和估值70.日本股票：市场驱动因素71.日本股票：分行业盈利预期和估值72.欧洲股票：主要板块表现和估值73.全球固定收益表现74.全球固定收益：回报构成75.全球固定收益：收益率及久期76.全球固定收益：信用

6、债估值77.美国固定收益：信用债市场78.亚洲固定收益：信用息差79.全球货币：主要货币兑美元走势80.全球货币：主要货币长期汇率水平81.全球货币：锁汇对冲的成本82.全球货币：美元83.全球大宗商品市场表现84.黄金市场85.全球主要资产类别的表现86.中国主要资产类别的长期回报87.60/40股债模拟组合的长期表现88.主动管理和被动投资的表现89.投资者的择时交易90.长期投资的回报91.投资组合构建、资产类别回报及波动率19.全球经济：GDP增速20.全球经济：采购经理指数（PMI）21.全球经济：通货膨胀22.全球经济：四大经济体央行政策利率及市场预期23.全球经济：美国关税政策2