快递行业2025年8月数据跟踪：单票收入环比改善关注旺季二次涨价机会-251008（13页）.pdf

1、单票收入环比改善，关注旺季二次涨价机会快递行业2025年8月数据跟踪快递行业核心数据：1）量，2025年8月，全国快递业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%，同比增幅较上月放缓2.8mathrmpct，环比下降1.5%；2）收入，快递业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2%，同比增幅较上月放缓4.7mathrmpct，环比下降1.4%；3）价格，单票收入为7.37元，同比下降7.2%，同比降幅较上月放缓1.8mathrmpct，环比上涨0.1%；4）消费数据，1-8月社零总额累计实现32.39万亿元，同比增长4.6%，其中实物商品网上零售额累计实现8.1万亿元，同比增长6.4%；对

2、应1-8月累计电商渗透率达25.0%，同比下降0.6pct。上市快递公司核心数据：1）量，2025年8月顺丰/圆通/韵达/申通分别完成快递业务量14.1/25.1/21.5/21.5亿票，同比增速分别为34.8%/11.1%/8.7%/10.9%；2）收入，8月顺丰/圆通/韵达/申通分别实现快递业务收入187/54/41/44亿元，同比增速分别为14.1%/9.8%/5.2%/14.5%；3)价格，8月顺丰/圆通/韵达/申通单票收入分别为13.27/2.15/1.92/2.06元，同比变化分别为-15.3%/-0.9%/-3.5%/+3%，环比变化分别为-2.1%/+3.4%/+0.5%/+4

3、.6%;3)市占率，8月顺丰/圆通/韵达/申通业务量市占率分别为8.7%/15.5%/13.3%/13.3%，同比变动分别为+1.5/-0.2/-0.4/-0.2mathrmpct，环比变动分别为+0.3/-0.2/+0.1/0mathrmpct_mathrmc投资观点：“反内卷”推动行业价格竞争缓和及估值修复，8月主要电商快递公司单价环比提升，关注后续旺季价格表现。1）需求仍维持较高增长。2024年行业件量增速超20%，2025年前8月快递业务量增长17.8%，其中8月快递业务量同比增长12.3%，全年件量仍有望维持双位数增长。2）“反内卷”推动行业价格竞争缓和及估值修复。25年上半年，行业

4、盈利和估值主要受价格竞争压制，较高强度价格竞争持续约一个季度后，受反内卷政策催化，行业利好事件、积极信号不断释放，推动估值大幅修复：5月初义乌快递低价率先实现小幅修复；7月国家邮政局多次召开“反内卷”相关会议;华南地区已于8月初启动涨价、8月底义乌启动涨价，从8月主要电商快递公司月度数据表现上看，已经初步验证了价格的环比修复；9月以来，全国华中、华北多个区域价格环比修复，随着双十一临近、快递行业步入旺季，建议持续关注旺季价格表现和数据验证情况。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份、顺丰控股。推荐（维持）风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济增速大幅下滑、成本大幅上行、

5、国际贸易政策大幅变化。相关报告一、行业月度行情回顾1、行业市值变化及涨跌幅2025年8月，沪深300指数报收4497点，上涨10.3%；恒生指数报收25078点，上涨1.2%；申万快递指数报收2772点，上涨1.6%，跑输沪深300指数8.8%，跑赢恒生指数0.3%。个股8月走势分化，其中，个股涨幅最大的是圆通速递，上涨15.1%；跌幅最大的是顺丰同城（H股），下跌11.2%。(divcenter)图1：快递行业、沪深300及恒生指数涨跌幅(/divcenter)截至8月底，个股PE（TTM）估值倍数看，极兔快递-W（H股）和顺丰同城（H股）处于相对高位，分别为74.6和60.8倍，韵达股份、

6、圆通快递和中通快递-W（H股）处于相对低位，分别为16.5、15.0和11.8倍。个股PB（MRQ）估值倍数看，顺丰同城（H股）和极兔速递-W（H股）处于相对高位，分别为4.05和4.04倍，圆通速递、中通快递-W（H股）和韵达股份处于相对低位，分别为1.80、1.61和1.15倍。二、行业重要数据跟踪2、快递行业数据追踪(1）行业2025年8月我国快递业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%，快递业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2%,快递业务单票收入为7.37元,同比下降7.2%。（2）宏观数据2025年1-8月社零总额累计实现32.39