海外科技行业2025年第37期：AI技术落地提速加速融入产品生态-250928（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.28 AI 技术落地技术落地提速提速，加速融入产品生态加速融入产品生态 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技AI 技术加速落地，生态竞合持续升温2025.09.20 海外科技AI 基建持续投入、推理芯片迭代，算力仍是主旋律2025.09.14 海外科技苹果发布会在即，传统旺季传导供应链受益2025.09.08 海外科技模型与算力持续

2、加速，AI 产业强劲扩展2025.08.31 海外科技DeepSeek-V3.1 发布，AI 全面赋能内容平台2025.08.23 海外科技行业 2025 年第 37 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 李潇(分析师)021-23183060 S0880525070003 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 本报告导读：本报告导读：微软宣布其微软宣布其 Copilot 助手中集成助手中集

3、成 Anthropic 的大模型的大模型；Meta 则被曝讨论采则被曝讨论采用谷歌即将推出的用谷歌即将推出的 Gemini 模型模型；美光业绩大增，存储景气超级周期；美光业绩大增，存储景气超级周期。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向以及 AI 注入周期下的中概巨头，推荐腾讯控股（0700.HK）、小米集团（1810.HK）、Meta（Meta.O）、台积电（TSM.N）等。9 月 22 日9 月 27 日，全球科技巨头在 AI 领域出现新动态：微软宣布在其 Copilot 助手中集

4、成 Anthropic 的大模型，以降低对 OpenAI的依赖；Meta 则被曝讨论采用谷歌即将推出的 Gemini 模型增强广告业务。我们认为，这些跨界合作背后折射出前沿 AI 研发成本和算力需求之高，迫使领先企业抱团取暖：AI“寡头”之间的利益日趋交织，生态壁垒正被打破。长期看，此类联盟一方面巩固了领军者优势地位，另一方面也令中小创新者的生存空间受到挤压，AI 产业未来竞争格局或在“合作中竞争”中重塑。AI 技术的商业落地在技术的商业落地在近日近日进一步提速，各大公司纷纷将进一步提速，各大公司纷纷将 AI 能力融能力融入核心产品生态入核心产品生态。苹果面向全平台发布“Apple Intel

5、ligence”生成式 AI功能，通过设备端大模型为用户提供实时翻译、视觉问答、个性化健身指导等新体验；特斯拉推出升级版 FSD（完全自动驾驶）v14，马斯克称车辆在更新迭代后将“仿佛拥有知觉”，自动驾驶算法参数规模提升十倍，持续朝无人驾驶目标演进；小米则一手发布高端旗舰手机并自研芯片架构，另一手加速造车计划，在欧洲设立研发中心。我们认为，大模型与生成式 AI 正快速从云端走向消费终端，各巨头加紧构建软硬件一体的 AI 生态：短期有望提升产品附加值和用户黏性，长期看谁能率先打造出“AI+硬件”的杀手级应用，谁就能在下一波计算平台竞争中占得先机。这也将成为资本市场衡量科技公司成长性的关键指标。美

6、光依托美光依托 AI 需求业绩大增，高带宽内存出货旺盛需求业绩大增，高带宽内存出货旺盛。存储大厂美光科技公布截至 8 月末的 2025 财年 Q4 业绩，营收 113.2 亿美元，同比增长 46%，并预测下一季度收入将达 125 亿美元，超市场预期。其中 AI 服务器对高带宽内存（HBM）的需求“爆炸式”增长：Q4 美光 HBM 销量接近 20 亿美元年化（季度环比翻倍），公司已基本锁定 2026 年全部 HBM 产能订单，并正与客户洽谈更先进的 HBM4 产品定价。风险提示：风险提示：地缘政治风险；AI 技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。行业专题研究行业专题研究