【华源证券】交通运输行业周报：国庆中秋假期出行有望迎来景气-250929（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告交通运输交通运输行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师孙延SAC：S刘晓宁SAC：S王惠武SAC：S曾智星SAC：S张付哲SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：国庆中秋假期出行有望迎来景气国庆中秋假期出行有望迎来景气交通运输行业周报（2025 年 9 月 22 日-2025 年 9 月 28 日）投资要点：投资要点：一、一、行业动态跟踪行业动态跟踪快递物流：快递物流：1 1）“通达兔通达兔”快递企业宣布上调上海市

2、电商快递价格快递企业宣布上调上海市电商快递价格，全国快递涨价区域已达全国快递涨价区域已达 93%93%。根据东方网，9 月 22 日极兔、中通、圆通、申通、韵达宣布上调上海地区快递收件价格，电商件单票价格上涨 0.2-0.4 元，本轮调价不涉及个人散件寄递。根据国家邮政局，2025H1 上海市规模以上快递业务量 26.6 亿件，占全国比重为 2.8%。上海市紧邻浙江省、江苏省，区域涨价将进一步巩固华东地区价格。我们认为快递行业本轮“反内卷”具有极强的现实意义，带动行业从“以价换量”的低水平内卷竞争，转向“以质取胜”的高质量发展，我们测算当前全国快递涨价区域已超过 90%，或将显著改善企业盈利。

3、航运船舶港口航运船舶港口：1 1）8 8 月规模以上工业企业利润大增月规模以上工业企业利润大增 20.4%20.4%，建议关注航运船舶板块顺周期机会建议关注航运船舶板块顺周期机会：国家统计局 9 月 27 日发布的数据显示，1-8 月份，规模以上工业企业利润由 1-7 月份同比下降 1.7%转为增长 0.9%，扭转了自今年 5 月份以来企业累计利润持续下降态势。宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用，是本次数据表现亮眼的主要原因。分行业来看，装备制造业“压舱石”作用明显，原材料制造业利润增长较快，消费品制造业利润由降转增。随着下游利润开始改善，特别是装备制造

4、业与原材料制造业，有望对全球海运需求形成中长期支撑。建议关注航运船舶板块顺周期机会，重点关注基本面向好、产业趋势支撑、以及明显受益于国内需求的油运、散运与船舶行业相关标的。2 2）美国需求超预期与地缘事件支撑油价，）美国需求超预期与地缘事件支撑油价，OPEC+OPEC+第二轮复产或加速：第二轮复产或加速：乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击促使俄罗斯削减燃料出口，加上美国继续向多国施压，要求减少从俄罗斯进口原油，以及强于预期的美国经济数据提振，多个因素利多油价，国际油价周五（9.26）走高。本周，纽约商品交易所轻质原油期货主力合约价格累计上涨 4.85%，伦敦布伦特原油期货主力合约价格累计上涨 5

5、.17%。全球需求复苏（美国经济数据超预期与亚洲买家持续补库）与油价维持较高水平或将促使 OPEC+在下一次会议（10 月 5 日）上宣布第二轮复产加速。3 3）本周上海出口集装箱运价指数下降：）本周上海出口集装箱运价指数下降：SCFI 综合运价指数较上周环比下降 7.0%，至 1115 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-7.7%/-9.3%；上海-美西/美东运价分别环比变化-10.8%/-6.7%；上海-东南亚运价环比下降 0.9%。4 4）本周原油轮运价略有下降本周原油轮运价略有下降：BDTI 指数较上周环比下降 0.95%，至 1129 点。VLCCTCE 环 比 下 降 3

6、.1%，其 中 中 东/西 非/美 湾-中 国 TCE 分 别 环 比 变 化-3.1%/-2.3%/-4.0%；Suezmax TCE 环比下降 1.3%；Aframax TCE 环比下降 4.5%。2 20 02 25 5 年年 0 09 9 月月 2 29 9 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页源引金融活水 润泽中华大地5 5）本周成品油轮运价下降：）本周成品油轮运价下降：BCTI 指数较上周环比上涨 2.0%，至 625 点。LR1 中东-日本环比下降 16.4%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-